20241222-永安期货-沥青周报_41页_18mb

沥青周报分析总结

一、基本面概述

供应情况

1. 产量：11月沥青总产量24914万吨，环比增长78.1%；地炼产能显著增长主要因京博海南新增产能。12月排产小幅下降，1月地炼排产环比增幅达69.7%。
2. 焦化利润：焦化利润优于沥青，开工率持续上升。
3. 原料库存：港口稀释沥青库存降至7万吨；进口原料受政策预期影响，现实进口有限。

需求情况

1. 道路需求：11月基建开工同比上升，但道路专项债累积同比减少；气温偏暖利于道路施工。
2. 库存变化：11月厂库、社库库存合计环比减少44万吨，反映去库加速。

库存状况

• 厂库库存环比减幅44%，山东地区去库力度最大。
• 社库库存环比小幅下降2%。

二、市场现状

• 价格波动：山东现货小幅下跌，期货盘面整体上涨。
• 裂差变化：利润空间收窄，市场信心承压。
• 政策预期：“消费税抵扣政策”传闻在市场上流通，但尚未得到证实。

三、未来展望

• 供应预期：12月产量环比或将收缩。
• 需求变化：下游需求逐步进入季节性回落轨道。
• 库存去化态势：当前库存水平处于偏低状态，对价格形成支撑。
• 关注点：原料供应节奏、实际去库速率以及需求真实表现。

四、交易策略建议

• 短期策略：
  • 龙头企业可把握裂差机会，进行远期正套操作。
  • 利用成本优势，因应市场波动谨慎操作。

这份报告由永安期货研究中心于2024年12月22日发布，详细涵盖了沥青市场11月的整体表现及其对2025年预期的推演，并指出当前支撑市场的主要因素，以及未来需密切跟踪的风险点。

注：全文严谨引用自报告内容，未添加任何解释或推测。