20241222-国信期货-供需双弱格局_价格震荡运行_19页_1mb

研究咨询部：2024年12月22日发布的沥青市场分析报告指出，目前沥青市场呈现供需双弱格局，价格以震荡运行为主。具体分析如下：

一、行情回顾
本周沥青期货主力合约BU2502呈现高位震荡态势，其中原油价格的支撑作用对此有贡献。沥青现货市场维持供需两弱的态势，价格中枢主要跟随原油波动变化。山东地区的基差有所扩大，主要原因是沥青期货价格震荡上行所致。

二、沥青基本面

1. 生产毛利持续亏损：据钢联数据，山东沥青周度生产毛利为-58522元/吨，环比亏损扩大12418元/吨。
2. 产量下降：本周96家样本企业沥青周度产量为501万吨，环比下滑23万吨，总体仍处于低位区间。
3. 开工率低迷：周五石油沥青开工负荷率约为28.5%，环比下跌12%，整体处于低位，加工利润亏损背景下，供需难持续恢复，低供应对价格起到一定支撑。
4. 进口与库存：10月沥青进口量为2046万吨，环比下滑0.14%；同时，沥青库存持续去库，主要是由于南方稳定供货和北方贸易商加速出货。根据钢联数据，沥青社会库存环比降14万吨，厂内库存同比下降28万吨。
5. 市场情绪：上下游企业对后市普遍持悲观态度，看跌比例为25%，看涨仅1%，其余74%看平。

三、未来展望
天气因素：未来10天全国大部降水较少，北方气温偏低，影响道路施工需求；同时，强冷空气将进一步压制需求，抑制价格上涨。
需求变化：东北、西北地区因气温下降已基本停工，山东及华北多数道路项目亦停工；南方需求尚未明显改善，整体市场表现平稳。
成本端：油价宽幅波动，对沥青现货价格影响较大。
技术面：主力合约BU2502呈现高位震荡，操作建议以震荡思路为主，预计元旦前气温下降，项目减少，价格波动区间可能下移。
风险提示：需关注地缘政治和原油价格波动带来的不确定性。

四、重要免责声明
本报告仅供投资者教育参考，不构成投资建议。所有数据来源为公开资料，可能存在误差，内容和观点仅反应当时判断，不保证准确性或完整性。投资者据此操作所引起的后果与报告撰写机构无关。

摘要核心观点：当前沥青市场供需双弱，基本面支撑有限，价格受原油主导震荡运行，需求季节性下滑及天气压制增加下行压力，需警惕地缘政治与油价波动风险。