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锡市场周报（2024年12月22日）

综述

本周锡价宽幅震荡，主因宏观因素波动与基本面矛盾交织。供应端，对内锡矿进口下滑有限，云南矿端边际收紧，11月产量仍处高位，12月有望减产；海外方面，印尼出口恢复加速，11月净进口超1000吨。需求方面，内需进入淡季，但有投机性补库行为；外需呈现半导体需求回暖但整体乏力局面。库存呈现“国内去库，海外累库”态势。

价格走势

国内锡现货价维持在23.5万-25万元/吨区间波动，国内外价差拉大，进口利润趋负。沪伦比亦出现分化走势。

供应分析

供应端，矿端进口方面，缅甸进口同比下滑明显（因闭关影响），非洲增量部分弥补缺口；锭端已见明显松动，云南部分企业11月底起减产；印尼则因反腐等政策性因素导致产量缩减。总体看，2024年全球供应增量预计约为0.9万吨。

需求分析

需求端，国内终端消费进入传统淡季，焊料开工率下降；外需方面，欧美半导体库存处于低位水平且主动补库倾向明显，部分缓解供需矛盾，但后续增长动能有限。

平衡预测

短期看，在云南减产、加工费持续走低等因素支撑下，锡价将在23.5-25万元/吨区间内运行；中长期则需警惕印尼供应修复以及佤邦地区矿复产传闻带来的抛压，建议投资者保持观望，谨慎参与空头头寸。