基金优选系列之三十二：新华基金栾超，着眼产业景气度，把握行业周期和企业成长性-20230619-西南证券-25页_3mb

新华基金栾超投资分析总结

核心内容

新华基金基金经理栾超，拥有超过7年的投资经验，管理规模达58亿元，主要负责偏股混合型基金。他以“着眼产业景气度，把握行业周期和企业成长性”为核心投资理念，注重在产业景气度中挖掘个股投资机会，同时兼顾收益率与回撤控制，追求长期稳健的超额收益。

主要观点

• 投资风格：栾超偏好中游制造板块，行业配置相对集中，且长期业绩表现突出。
• 业绩表现：在管理新华优选成长混合型基金期间，总回报达125.80%，年化回报为16.86%，相对沪深300的超额收益为132.53%，年化超额收益为17.52%。
• 持有体验：基金持有胜率较高，持有3个月、6个月、1年盈利概率分别为62.5%、66.08%、77.14%，平均收益也随时间增加而提升。
• 资产配置：基金股票仓位常年保持在88%左右，具有较强的进攻性。
• 个股配置：基金经理偏好大盘成长股，注重公司盈利质量，且在选股方面表现出色。
• 操作风格：持股相对集中，换手率较高，显示其对短期市场波动的关注。
• 业绩归因：基金超额收益主要来源于选股能力，其中62.22%来自个股选择，表明其在个股筛选方面有较强的能力。
• 风格归因：基金风格偏向高Beta和大市值股票，聚焦于中游制造板块，对行业轮动有较强的把握能力。
• 交易能力：基金经理通过频繁调仓换股，实现基金收益高于模拟持仓，显示其具备一定的交易能力。

关键信息

• 行业配置：中游制造板块仓位从早期持续上升，2022年H2达到44.67%。消费板块配置在2021年H2有所增加，后有所下降，截至2022年底为21.92%。
• 个股表现：重仓股如宁德时代、比亚迪、药明康德、隆基绿能等表现良好，其中宁德时代和贵州茅台是其长期重仓股。
• 业绩稳定性：基金在滚动近三月和近六月的同类排名中，大多数时间处于优秀或良好水平，说明其管理的基金相对稳定。
• 风险提示：基金表现受多种因素影响，存在市场波动、风格转换等风险，不构成投资建议，投资者需谨慎对待。

投资建议

• 基金适合长期持有，持有胜率较高。
• 偏好中游制造板块，尤其是电力设备与新能源、食品饮料等。
• 注重个股的盈利质量和成长性，对高成长股票的配置比例逐渐上升。

风险与注意事项

• 基金收益基于历史数据，不能保证未来表现。
• 投资需谨慎，基金有风险，投资者需充分认知自身风险偏好和承受能力。

附录信息

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师为郑琳琳，联系方式见下。
• 基金经理栾超管理的基金在管规模达58亿元，其中新华优选成长混合型基金表现尤为突出。
• 投资评级分为公司评级和行业评级，依据未来6个月内相对市场表现进行分类。