20210830-开源证券-投资策略专题_市场正形成新共识——资金跟踪系列之三十二_25页_2mb

市场动态总结：资金跟踪系列之三十二

核心内容概述

2021年8月23日至8月27日期间，A股市场资金流向和交易热度呈现出多维度的变化，涉及美元指数、中美利差、Ted利差、国内资金面、行业交易活跃度、外资配置盘、两融活跃度、公募仓位及个人投资者行为等方面。

主要观点

1. 外汇与资金面

• 美元指数下降，美元多头头寸规模上升，空头头寸维持震荡，净多头头寸有所上升。
• 中美利差收窄，美债名义利率上升，实际利率下降，隐含通胀预期上升。
• Ted利差收窄，表明美国金融流动性仍较充裕。
• 国内资金面先紧后略松，流动性分层现象加剧，期限利差（10Y-1Y）收窄，信用利差大多走阔。

2. 行业交易热度与波动率

• 煤炭、有色、钢铁、化工、机械、电新、军工、汽车、电力及公用事业、非银等行业的交易热度处于历史高位，其中除非银外，其他板块交易热度环比提升。
• 煤炭、有色、钢铁、汽车等板块波动率处于历史相对高位。
• 电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前。

3. 外资配置盘与交易盘

• 北上配置盘净买入77.5亿元，交易盘净买入68.99亿元，两者在电新、银行、有色、汽车、消费者服务、钢铁、煤炭、电力及公用事业等行业达成共识，同时在军工、轻工制造、农林牧渔等行业达成一致的卖出行为。
• 北上配置盘净卖出贵州茅台5.66亿元，净买入宁德时代7.02亿元和美的集团2.89亿元。
• 北上配置盘主要挖掘500亿市值以下的标的，尤其集中在建材、机械、电子、传媒、煤炭等行业。

4. 两融活跃度

• 两融活跃度回升，整体净买入219.46亿元，主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工、非银等板块，卖出建筑、食品饮料、医药、农林牧渔等板块。
• 光伏和新能源车板块持续受到两融净买入，食品饮料板块则被连续净卖出。
• 两融净卖出大盘成长板块9.04亿元，净买入其他标的228.5亿元。

5. 公募仓位与个人投资者行为

• 公募仓位略有回升，主要加仓电子、汽车、家电、医药、军工、电力及公用事业、交运、煤炭等板块，减仓电新、有色、钢铁、计算机、消费者服务等板块。
• 个人投资者选择赎回，以个人持有的ETF中，金融地产、军工、医药、高端制造相关的ETF被净申购，科技、新能源、消费、周期相关的ETF被净赎回。
• 公募与个人投资者在医药、军工板块上形成共识，同时在新能源板块上存在分歧。

关键信息

外汇与利率变化

• 美元指数下降，美元多头头寸上升，空头头寸震荡，净多头头寸增加。
• 美国国债10Y利率上升，中美利差收窄。
• 美债名义利率上升，实际利率下降，隐含通胀预期上升。
• 美国企业债信用利差收窄，其中5-7年、7-10年和AAA级企业债收窄幅度较大。
• Ted利差收窄，显示美国金融系统流动性仍较充裕。

国内资金面

• 银行间资金面先紧后略松，R007与DR007之差走阔。
• 期限利差（10Y-1Y）收窄，信用利差大多走阔，其中AA+级的10Y企业债信用利差收窄。

行业交易与调研热度

• 煤炭、有色、钢铁、化工、机械、电新、军工、汽车、电力及公用事业、非银等行业交易热度处于历史高位，其中除非银外，交易热度环比提升。
• 电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前。

外资行为

• 北上配置盘与交易盘均净买入A股，但配置盘主要关注电新、医药、计算机、机械、汽车、银行、建材等板块，交易盘则关注电新、食品饮料、银行、有色、交运、汽车、钢铁等板块。
• 北上配置盘在建材、机械、电子、传媒、煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

两融行为

• 两融活跃度回升，整体净买入219.46亿元，主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工、非银等板块，卖出建筑、食品饮料、医药、农林牧渔等板块。
• 光伏和新能源车持续被净买入，食品饮料被连续净卖出。
• 两融净卖出大盘成长板块9.04亿元，净买入其他标的228.5亿元。

公募与个人投资者行为

• 公募仓位略有回升，主要加仓电子、汽车、家电、医药、军工、电力及公用事业、交运、煤炭等板块，减仓电新、有色、钢铁、计算机、消费者服务等板块。
• 个人投资者选择赎回，以个人持有的ETF中，金融地产、军工、医药、高端制造相关的ETF被净申购，科技、新能源、消费、周期相关的ETF被净赎回。

共识与分歧

• 共识行业：石油石化、电力及公用事业、煤炭、非银、传媒等行业受到各类投资者的广泛认可。
• 次共识行业：计算机、汽车、银行、地产、家电、交运等行业也存在一定的共识，但分歧相对较大。
• 分歧行业：电新板块在公募与北上配置盘之间存在明显分歧，公募减仓而北上配置盘加仓。

风险提示

• 本文内容基于测算数据，存在一定的误差风险，投资者需注意市场变化可能带来的不确定性。