20211213-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_TA负荷走低价格回升_EG供需较差反弹无力_9页_1mb

PTA与EG市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年12月13日PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（EG）的市场走势及投资策略，指出在短期和中期均呈现震荡趋势，但PTA偏向偏强震荡，EG则偏向震荡下跌。

主要观点

PTA观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入
• 核心逻辑：
  • 市场对Omicron变异株的担忧减弱，国际油价小幅反弹。
  • 国内PTA开工负荷下降，恒力石化及珠海BP下周有检修计划。
  • 期货仓单开始流出，但社会库存降低有限，主要受下游减产影响。
  • 若油价稳定，供需双弱背景下PTA价格或偏强震荡。
• 风险提示：
  • 油价回调
  • 库存累库

EG观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空
• 核心逻辑：
  • 国际油价反弹但EG期价反弹无力，冲高回落。
  • 秦皇岛动力煤库存持续走高，煤价上涨概率低，成本端利空。
  • 西北煤制开工小幅回升，主港累库显现，新增产能压力大。
  • 下游聚酯减产进一步拖累EG需求，限制反弹空间。
• 风险提示：
  • 国际油价回调
  • 下游开工转弱，企业库存上升

关键信息

PTA市场概况

• 价格走势：上周PTA期货主力合约收于4674元/吨，周涨幅3.31%。
• 开工负荷：国内PTA开工率大幅下跌至71.9%，主要装置如逸盛大化、逸盛新材料逐步减产。
• 库存情况：社会库存约364.7万吨，较上周微降，但聚酯工厂原料库存上涨至7.76天。
• 利润与成本：PTA加工费为590.72元/吨，利润为5.72元/吨，仍处于低位。
• 成本端：PX价格跟随油价上涨，收于843美元/吨，但PXN价格小幅下跌至139.87美元/吨。

EG市场概况

• 价格走势：上周EG主力合约收于4770元/吨，周跌幅0.81%。
• 开工负荷：国内EG总开工率为51.21%，煤制开工率37.58%，一体化装置开工率59%。
• 库存情况：华东主港地区港口库存总量60.91万吨，较上周略有增加。
• 利润情况：煤制路线盈利71.56元/吨，甲醇制亏损1473.8元/吨，油制路线亏损。
• 供应端：12月检修产能预计614.2万吨，检修损失量约47.93万吨。

重点关注

• 下游聚酯开工：聚酯行业周度平均开工率降至81.13%，产量下滑2.18%。
• 上游检修情况：PTA和EG均有较大检修计划，影响供应。
• 新产能投产：PTA新增产能在2021年陆续释放，EG煤制和甲醇制装置投产压力大。
• 终端订单情况：下游织造开机率降至56.37%，春夏季订单稀缺，市场观望情绪浓厚。

市场策略建议

• PTA：建议前期空单离场，逢低买入05合约，做多TA-EG价差。
• EG：建议逢高做空，关注市场回调机会。

风险提示总结

市场逻辑总结

• PTA：成本端支撑增强，但开工负荷下降，库存去库有限，短期或偏强震荡。
• EG：成本端承压，供需双弱，库存压力较大，短期或震荡偏弱。

附注

• 报告由中财期货有限公司发布，投资咨询业务资格号：证监许可[2011年]1444号。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。