20211115-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_成本支撑偏弱_TA短期下跌EG底部震荡_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）在2021年11月15日的市场走势、逻辑驱动因素及投资策略，重点关注了供需变化、成本支撑、库存情况及未来趋势。

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PTA观点与策略

短期走势

• 震荡偏弱：受国际油价上涨、PX价格上涨及供给压力增加影响，PTA短期走势偏弱。

中期走势

• 震荡：中期市场预计维持震荡格局，主要受供需平衡和成本支撑影响。

操作建议

• 轻仓少量做空：建议在高位进行做空操作，但需注意风险控制。

核心逻辑

1. 国际油价上涨：冷冬预期、全球能源危机及OPEC+小幅增产协议推动布油突破80美元/桶，成本支撑偏强。
2. 供给压力增加：前期检修装置重启较多，PTA开工率回升，导致市场供应压力增大。
3. 下游需求预期：尽管能耗双控制约聚酯行业开工率，但节后下游开工负荷提升预期较高。

风险提示

• 油价回调：国际油价下跌将对PTA市场形成利空。
• 库存累库：库存增加可能对市场形成压力。

重点关注

• 下游聚酯开工率
• 上游检修情况
• 新产能投产进展
• 终端订单情况

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乙二醇观点与策略

短期走势

• 震荡：乙二醇市场短期维持震荡走势。

中期走势

• 震荡：中期市场预计保持震荡格局。

操作建议

• 逢低买入：建议在低位进行买入操作。

核心逻辑

1. 成本支撑塌陷：煤价受调控高位回落，导致煤制乙二醇成本支撑减弱。
2. 进口量低，国内负荷低：进口乙二醇数量较低，国内整体负荷偏低，港口库存维持低位。
3. 下游需求提升：尽管能耗双控制约聚酯行业开工率，但节后下游开工负荷提升预期较高。

风险提示

• 国际油价回调：油价下跌将对乙二醇市场形成利空。
• 下游开工转弱：若下游开工负荷下降，将对乙二醇需求造成压力。

重点关注

• 下游聚酯开工率
• 上游检修情况
• 新产能投产进展
• 终端订单情况

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逻辑驱动因素对比

项目	PTA	EMEG
成本支撑	原油上涨，PX价格上涨	煤价回落，成本支撑塌陷
供给变化	开工率回升，装置重启	开工率下降，检修增多
下游需求	聚酯开工率提升，但终端订单疲弱	聚酯开工率提升，但终端订单疲弱
库存情况	社会库存小幅增加	港口库存处于低位，但有累库趋势
新产能	2021年新增860万吨	2021年新增70万吨（福建古雷）

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市场预测

PTA

• 短期预测：预计下周PTA价格震荡，区间在5030-5290元/吨。
• 中期预测：整体维持震荡格局。

EMEG

• 短期预测：预计下周乙二醇价格震荡，华东现货行情区间在5400-5600元/吨。
• 中期预测：维持震荡走势，受成本和供需影响。

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关键数据摘要

PTA

• 价格：主力合约周跌幅0.08%，现货均价4859元/吨。
• 开工率：78.16%，环比下降3.75%。
• 库存：社会库存372.45万吨，环比上涨1.07%。
• 加工费：下跌至465.17元/吨。
• 利润：下跌至-116元/吨。

EMEG

• 价格：周均价5493元/吨，环比下跌3.28%。
• 开工率：55.80%，环比下降1.37%。
• 库存：华东主港库存60.32万吨，整体处于低位。
• 利润：煤制亏损557元/吨，甲醇制亏损1077元/吨，油制亏损。

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检修与新产能信息

PTA检修

• 恒力石化3号线计划10月下旬检修。
• 其他装置保持稳定运行。

EMEG检修

• 检修产能预计460.2万吨，检修损失量预计40.51万吨。
• 煤制乙二醇产能基数717万吨，油制乙二醇产能基数1324.1万吨。

新装置计划

• PTA：2021年新增860万吨产能。
• EMEG：2021年新增70万吨产能（福建古雷），部分装置计划在2021年Q4投产。

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结论

• PTA：短期震荡偏弱，中期震荡，建议轻仓做空。
• EMEG：短期震荡，中期震荡，建议逢低做多。
• 市场走势受国际油价、成本支撑、供需变化及库存影响较大，需密切关注相关动态。