20210621-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_TA大幅冲高回落_EG走势疲软_12页_1mb

PTA与乙二醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（MEG）的市场走势、逻辑驱动因素、操作建议及风险提示，主要基于2021年6月21日的市场数据与行业动态。

一、PTA市场分析

1. 走势与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

2. 核心逻辑

• 国际油价上涨：OPEC+维持7月增产协议，市场对需求预期增强，国际油价持续上涨。
• 供应端变化：宁波逸盛220万吨、亚东石化75万吨装置重启，逸盛新材料330万吨产能计划6月底投产，供应端逐步增加。
• 需求端支撑：国内聚酯综合开工负荷维持高位，对PTA需求有一定支撑。
• 成本端支撑：原油及PX价格震荡上涨，支撑PTA加工费和利润。

3. 价格及利润

• PTA现货价格：华东地区周均价为4711.7元/吨，周环比上涨1.91%。
• PTA加工费：截至6月17日，加工费上涨至562.82元/吨。
• PTA利润：截至6月17日，利润上涨至-16.18元/吨。
• 基差：PTA09合约贴水约100元/吨。

4. 供应与库存

• PTA开工率：周均开工率为82.21%，较上周上涨3.45%。
• PTA产量：周产量为103.07万吨。
• 库存变化：PTA社会库存约403.16万吨，较上周下降4.76万吨，工厂库存约3.6天，较上周上涨0.3天。

二、乙二醇市场分析

1. 走势与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

2. 核心逻辑

• 国际油价上涨：OPEC+维持增产协议，国际油价上涨，对乙二醇成本有一定支撑。
• 供应压力增加：新装置如浙石化、三宁波逐步产出，对市场形成抛压。
• 成本端变化：动力煤及甲醇价格走高，煤制乙二醇成本增加。
• 需求端疲软：现货需求偏弱，基差走强。

3. 价格及利润

• 乙二醇现货价格：周均价下降至4892元/吨。
• 乙二醇利润：
  • 石脑油一体化毛利：-26.97美元/吨
  • 煤化工乙二醇利润：-759.75元/吨
  • 甲醇制乙二醇利润：-809.47元/吨
• 基差：现货与09合约基差走强至升水70元/吨附近。

4. 供应与库存

• 乙二醇开工率：国内总开工率为61.25%，煤制开工率42.1%，一体化开工率71.63%。
• 库存情况：华东主港地区MEG港口库存总量54.97万吨，较上周增加0.84万吨。

三、关键信息与重点关注

1. 重点关注指标

• 下游聚酯开工
• 上游检修情况
• 新产能投产时间
• 终端订单情况

2. 风险提示

• 利空因素：
  • 油价回调
  • 库存仍然较高
  • 下游开工转弱，企业库存上升

3. 后市预测

• PTA：下周价格偏强整理，但市场心态偏弱，供应增量预期可能压制价格。
• 乙二醇：下周走势窄幅波动，预计运行区间在4900-5000元/吨，多空因素交织。

四、图表与数据来源

• 图1：PTA期货价格走势
• 图2：PTA基差
• 图3：布油、WTI价格
• 图4：PX-石脑油价差
• 图5：PX利润
• 图6：PTA开工率
• 图7：PTA利润
• 图8：PTA加工费
• 图9：乙二醇期货价格
• 图10：乙二醇基差
• 图11：乙二醇开工率
• 图12：乙二醇华东港口库存
• 图13：涤纶长丝价格
• 图14：涤纶短纤基差
• 图15：涤纶库存
• 图16：聚酯产品利润
• 图17：聚酯开工率季节性
• 图18：织造开工率季节性
• 图19：乙二醇开工率

资料来源：隆众资讯、中财期货研究院、Wind

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六、分公司信息

七、免责声明

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