20211108-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_成本支撑偏弱_TA短期下跌_EG底部震荡__14页_1mb

文档总结

一、PTA与EG市场分析总结

核心观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：轻仓少量做空（PTA）；逢低买入（EG）

主要观点

1. 国际油价上涨影响成本端：冷冬预期、全球能源危机背景下，OPEC+小幅增产协议推动国际油价持续上涨，布油突破80美元/桶。
2. 供给端压力增加：前期检修装置重启较多，PTA开工率回升较快，导致市场供给压力上升。
3. 聚酯行业开工负荷提升预期：尽管能耗双控制约聚酯行业开工率，但节后下游开工负荷提升预期较高，对PTA和EG形成一定支撑。
4. 成本支撑偏弱：煤价调控导致成本支撑塌陷，PX价格上涨未能有效提振PTA市场。
5. 库存变化：PTA社会库存小幅上涨，EG港口库存维持低位，库存压力较小。

关键信息

• PTA价格走势：上周PTA期货主力合约周跌幅4.80%，现货均价4859元/吨，价格偏弱。
• PTA基差：周内PTA期现基差延续弱势，01合约贴水100至115元/吨。
• PTA加工费与利润：加工费下跌至355元/吨，利润下跌至33.21元/吨。
• EG成本支撑：煤价高位回落，导致EG成本支撑塌陷，煤制和甲醇制路线亏损严重。
• EG库存情况：国内EG开工率下降至57.08%，港口库存维持低位，整体去库趋势明显。
• EG利润：油制路线利润有所修复，但煤制路线仍亏损严重。

风险提示

• PTA：油价回调、库存累库
• EG：国际油价回调、下游开工转弱、企业库存上升

重点关注

• 下游聚酯开工：节后开工负荷提升预期较强，对EG有一定支撑。
• 上游检修情况：PTA和EG装置检修计划较多，影响短期供应。
• 新产能投产情况：PTA新增产能较多，EG新装置投产计划在2021年Q2至Q4之间。
• 终端订单情况：订单表现分化，部分差异化订单需求上升，传统订单仍偏弱。

二、图表与数据支持

图表概览

• 图1：PTA期货价格走势
• 图2：PTA基差
• 图3：美元指数与南华能化指数
• 图4：布油、WTI价格
• 图5：PX利润
• 图6：PX周度开工率
• 图7：PTA利润
• 图8：PTA加工费
• 图9：PTA社会库存
• 图10：乙二醇期货价格
• 图11：乙二醇基差
• 图12：动力煤现货价格
• 图13：乙二醇各工艺路线利润
• 图14：乙二醇华东港口库存
• 图15：乙二醇开工率
• 图16：乙二醇各港口库存
• 图17：乙二醇持仓量
• 图18：聚酯产品价格
• 图19：涤纶短纤基差
• 图20：涤纶库存天数
• 图21：聚酯开工率季节性
• 图22：织造开工率季节性

三、装置检修与新产能情况

PTA装置检修情况

• 检修装置：包括佳龙石化、蓬威石化、天津石化、虹港石化等。
• 检修损失：累计损失量约34.56万吨，主要集中在9月。
• 新产能：2021年新增860万吨PTA产能，包括福建百宏、虹港石化等。

EG装置检修情况

• 检修装置：包括新乡永金、安阳永金、阳煤平定、新疆天业等。
• 检修损失：累计损失量约34.56万吨，主要集中在9月。
• 新产能：2021年计划投放781万吨新产能，包括煤制和油制装置，主要集中在Q2至Q4。

四、市场展望

PTA市场预测

• 短期趋势：震荡偏弱，预计下周价格区间在5080-5350元/吨。
• 中期趋势：震荡，需关注下游需求变化和库存情况。

EG市场预测

• 短期趋势：震荡，预计下周仍有下行空间。
• 中期趋势：震荡，需关注新产能投产和下游需求恢复情况。

五、联系方式

中财期货投资咨询总部

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