20171230-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2017年12月29日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石与钢材价格、库存、产量、盈利及估值情况，旨在为投资者提供行业基本面分析。

一、铁矿石价格分析

• 周度数据：截至2017年12月29日，Myspic铁矿石价格指数为501元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
• 日度数据：Myspic铁矿石价格指数为501元/吨，处于2011年2月18日至今的25%-50%分位之间，显示价格相对稳定，但低于长期平均水平。

二、钢材价格分析

• 周度数据：截至2017年12月29日，Myspic综合钢价指数为4472元/吨，处于2000年6月23日至今的75%-100%分位之间，表明钢价处于较高水平。
• 日度数据：Myspic综合钢价指数为4472元/吨，处于2010年1月1日至今的75%-100%分位之间，显示钢价在历史高位区间。

三、产量与库存情况

• 粗钢产量：2017年12月上旬粗钢日均产量为221.12万吨/天，环比下降0.80%，同比下降2.00%，显示产能有所收缩。
• 社会库存：截至2017年12月29日，社会库存为794.3万吨，环比上升0.89%，同比下降16.12%，创2013年至今历史同期新低。
• 钢厂库存：2017年12月上旬钢厂库存为852.98万吨，环比下降27.23%，同比下降33.46%，创2011年至今历史同期新低。

四、盈利分析

• ROE趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2015年降至-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 季度趋势：2017年四季度SW钢铁板块ROE为1.27%，环比提升。
• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：2017年12月29日吨钢毛利为1387.90元/吨，四季度均值为1667.66元/吨，环比提升31.03%；12月均值1895.49元/吨，环比提升11.51%。
  • 热轧：2017年12月29日吨钢毛利为1298.29元/吨，四季度均值为1455.36元/吨，环比提升30.62%；12月均值1498.74元/吨，环比下降0.46%。
  • 冷轧：2017年12月29日吨钢毛利为1158.90元/吨，四季度均值为1263.19元/吨，环比提升49.04%；12月均值1322.08元/吨，环比下降1.34%。

五、估值分析

• PE_TTM（绝对估值）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为15.80X，处于0%-25%分位之间，显示估值处于历史低位。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为15.80X，处于0%-25%分位之间，同样处于历史低位。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.32%，处于50%-75%分位之间（2000年至今）和0%-25%分位之间（2011年至今），显示钢铁板块估值低于A股整体。
• PB_LF（绝对估值）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.66X，处于50%-75%分位之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.66X，处于75%-100%分位之间，显示估值处于中高位。

六、关键信息与主要观点

• 铁矿石价格处于历史低位，钢材价格则处于历史高位，反映供需关系的显著变化。
• 社会库存与钢厂库存均创近年新低，显示行业去库存趋势明显。
• 钢铁行业盈利有所改善，螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均在四季度和12月环比上升，显示行业景气度回升。
• 估值方面，钢铁板块PE_TTM处于历史低位，PB_LF处于中高位，整体估值偏低。
• 行业研究指出，部分指标存在数据真空期，简化指标可能无法准确反映市场情况，需谨慎解读。

七、行业研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

八、投资评级说明

• 公司层面：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 行业层面：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

九、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
• 本报告可能包含不同结论的其他报告，仅反映研究人员观点，不代表公司立场。