钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值-20180408-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年4月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值情况，旨在为投资者提供行业动态与市场判断依据。

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一、铁矿石市场分析

价格走势

• 截至2018年4月4日，Myspic铁矿石价格指数为498元/吨，处于2005年7月至今的0-25%分位数之间。
• 在日度数据中，该价格处于2011年2月18日至2018年4月4日的25%-50%分位数之间。

港口库存

• 截至2018年4月4日，41个港口铁矿石库存达到15691万吨，为2013年10月11日以来的最大值。

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二、钢材市场分析

综合钢价指数

• 截至2018年4月4日，Myspic综合钢价指数为4091元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
• 在日度数据中，该价格处于2010年1月1日至2018年4月4日的50%-75%分位数之间。

社会库存

• 截至2018年4月6日，主要钢材品种社会库存为1681.85万吨，同比上升18.98%，环比下降6.51%。

钢厂库存

• 截至2018年3月中旬，重点企业库存为1479.16万吨，同比上升4.14%，环比上升0.75%。

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三、行业盈利分析

ROE趋势

• 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升至22.30%，2015年跌至-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 季度趋势：2016年Q2-Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%；2017年Q1-Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%。

吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年4月4日，吨钢毛利为1160.32元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。2018年4月2日-4月4日均值为1170.54元/吨，较3月和一季度有所上升。
• 热轧：截至2018年4月4日，吨钢毛利为1157.12元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。2018年4月2日-4月4日均值为1163.66元/吨，较3月和一季度略有波动。
• 冷轧：截至2018年4月4日，吨钢毛利为986.61元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。2018年4月2日-4月4日均值为987.14元/吨，较3月和一季度有所下降。

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四、行业估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：截至2018年4月4日，SW钢铁板块PE_TTM为12.47X，处于0-25%分位数之间，为2000年以来最低。
• 2011年至今：截至2018年4月4日，SW钢铁板块PE_TTM为12.47X，达到2011年以来的最小值。

PE相对估值

• 截至2018年4月4日，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.95%，处于25%-50%分位数之间，为2011年以来最低。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：截至2018年3月30日，SW钢铁板块PB_LF为1.45X，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：PB_LF为1.45X，处于50%-75%分位数之间。

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五、主要观点与关键信息

市场表现

• 钢铁行业在2018年4月4日呈现价格回升趋势，但估值处于历史低位。
• 产量方面，粗钢日均产量在2018年3月中旬为231.41万吨/天，环比上升6.09%，同比上升3.22%。

盈利情况

• 钢材品种吨钢毛利均处于历史较高水平，表明行业盈利能力较强。
• ROE在2017年Q3达到4.37%，为近年来较高水平。

估值指标

• 从PE_TTM和PB_LF来看，钢铁板块估值处于历史低位，具备一定投资吸引力。
• 与A股整体PE相比，钢铁板块PE相对估值处于中低水平。

行业风险提示

• 部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析准确性。
• 简化的指标构建方法在极端行情中可能失灵。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面无法有效解释行情走势。

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六、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富和金牛奖提名。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具备金融与经济背景。

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七、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%至+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

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八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
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