20180519-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心发布，分析了2018年5月18日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值等方面，旨在为投资者提供行业现状及未来趋势的参考。

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一、产量与库存

粗钢日均产量

• 2018年4月下旬：粗钢日均产量为243.70万吨/天，环比上升0.01%，同比上升4.66%。
• 历史数据：该产量为2009年1月上旬至今的最高值，表明行业仍处于较高产能运行状态。

社会库存

• 2018年5月18日：主要钢材品种社会库存为1212.36万吨，环比下降4.64%，同比上升13.18%。
• 趋势分析：社会库存处于较高水平，显示市场需求存在一定的疲软。

钢厂库存

• 2018年4月下旬：重点企业库存为1243.84万吨，环比下降14.77%，同比下降11.48%。
• 趋势分析：钢厂库存显著下降，反映企业去库存进程加快。

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二、价格走势

铁矿石价格

• 2018年5月18日：Myspic铁矿石价格指数为518元/吨。
  • 周度分位数：处于2005年7月至今的0%-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
  • 日度分位数：处于2011年2月至今的25%-50%分位之间，仍低于平均水平。

钢材价格

• 2018年5月18日：Myspic综合钢价指数为4315元/吨。
  • 周度分位数：处于2000年6月至今的75%-100%分位之间，表明钢材价格处于历史高位。
  • 日度分位数：处于2010年1月至今的50%-75%分位之间，接近历史高点。

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三、行业盈利情况

ROE（净资产收益率）

• 2008-2015年：ROE震荡下跌，最低至-11.04%。
• 2016-2017年：连续两年回升，2017年达12.68%。
• 2018年Q1：ROE为3.51%，表明行业盈利能力有所恢复。

吨钢毛利

• 螺纹钢：
  • 2018年5月18日：吨钢毛利为1327.19元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位之间。
  • 2018年5月2日-18日：均值为1399.06元/吨。
  • 2018年4月2日-18日：均值为1302.33元/吨。
  • 2018年一季度：均值为1143.33元/吨。
• 热轧：
  • 2018年5月18日：吨钢毛利为1392.32元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位之间。
  • 2018年5月2日-18日：均值为1405.81元/吨。
  • 2018年4月2日-18日：均值为1317.99元/吨。
  • 2018年一季度：均值为1166.03元/吨。
• 冷轧：
  • 2018年5月18日：吨钢毛利为1004.57元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位之间。
  • 2018年5月2日-18日：均值为1045.76元/吨。
  • 2018年4月2日-18日：均值为1029.69元/吨。
  • 2018年一季度：均值为1025.85元/吨。

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四、估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.82X，处于0-25%分位之间，表明估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.82X，处于0-25%分位之间，为11年以来最低值。
• 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为48.78%，处于历史最低水平，显示钢铁板块相对A股整体估值偏低。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.39X，处于25%-50%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.39X，处于50%-75%分位之间，表明估值处于中等偏低水平。

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五、主要观点与关键信息

价格与盈利

• 钢材价格处于历史较高水平，而铁矿石价格处于历史低位，显示钢价上涨可能受到成本因素影响。
• 螺纹钢、热轧和冷轧的吨钢毛利均处于较高分位，表明行业盈利有所改善。

库存与产能

• 社会库存和钢厂库存均有所下降，反映市场供需关系有所调整。
• 粗钢日均产量达到历史峰值，显示行业产能依然充足，存在潜在过剩风险。

估值水平

• 钢铁板块PE和PB均处于历史低位，表明市场对其未来盈利预期较为悲观。
• 估值相对A股整体偏低，具备一定的投资吸引力。

风险提示

• 中长期跟踪指标对短期行情反映失灵。
• 市场情绪剧烈变化可能使基本面分析失效。
• 部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析准确性。
• 市场可能因政策或事件而过度解读，需谨慎对待。

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六、研究团队与投资评级

研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，多次获得新财富、金牛奖等行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，参与多项行业研究项目。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%至+10%之间。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

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七、免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。报告内容可能随时更改，且不承担任何通知义务。