20240414-国盛证券-有色金属行业周报_美通胀数据升温不改黄金涨势_成本需求双支撑锂价偏强震荡_33页_2mb

报告摘要

本周申万有色金属指数上涨16%，其中贵金属板块涨幅最大，达10.5%；能源金属板块领跌，跌幅达4.1%。地缘冲突与通胀升温推升黄金避险属性，美国通胀数据超预期进一步支撑金价创新高；锂、铜等能源金属供需双增，价格维持偏强震荡。

**黄金：
- 美国3月CPI超预期（35%），核心CPI创新高（38%），美联储降息预期后移。
- 地缘冲突（俄乌、巴以）叠加美元资产替代逻辑，金价逼近2400美元/盎司，短期维持向上弹性，中远期受益于央行增持与利率下行。
铜：
- 供需偏紧格局延续，LME铜库存降至124万吨，冶炼加工费（TC）跌至605美元/吨。
- 铜杆企业开工率71.96%，终端需求偏弱，但政策预期与矿端供给扰动支撑价格，短期偏强震荡。
铝：
- 全球铝库存降至1467万吨，西南丰水期电价下滑或提振成本，但下游开工率仍受铝价压制。
- 国内电解铝利润回升至3643元/吨，中期产能瓶颈或推动价格上行。
锂：
- 工业级碳酸锂价涨9%至113万元/吨，供应端检修结束，需求端新能源车渗透率47%，储能抢装拉动需求复苏，短期偏强震荡。
钴：
- 硫酸钴价跌30%，磁材需求疲软，供需博弈下短期震荡偏弱。
稀土与磁材：
- 轻稀土（镨钕）价涨88%，重稀土（铽、镝）价格回落；新能源车高景气支撑磁材需求，中长期前景乐观。