20180924-招商证券-餐饮旅游行业周报_景区门票索道降价落地_主题性反弹紧抓龙头_8页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块整体表现强劲，板块指数上涨6.89%，跑赢沪深300指数（上涨5.19%）。行业整体迎来主题性上涨机会，主要受中秋国庆出游高峰影响。尽管部分景区因门票和索道降价导致股价回调，但多数个股普涨。整体来看，行业基本面尚可，但需关注门票降价对盈利的潜在影响以及宏观经济和旅游行业系统性风险。

主要观点

• 市场表现：板块整体上涨，表现优于大盘，但部分个股受降价影响回调。
• 政策影响：发改委要求国有景区降价，但未涉及索道等产品，导致市场对景区盈利预期的担忧。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华天酒店（+13.43%）、西安饮食（+13.10%）、首旅酒店（+10.81%）、云南旅游（+10.07%）、锦江股份（+9.82%）。
  • 跌幅前五：丽江旅游（-1.13%）、黄山旅游（-1.10%）、三特索道（-1.04%）、大连圣亚（-0.08%）。
• 重点公司估值：首旅酒店、锦江股份、中国国旅、宋城演艺、中青旅等公司被强烈推荐，估值合理，具备确定性成长机会。
• 行业动态：
  • 黄山旅游：门票价格下调，预计对2018年业绩影响较小，但对2019-2020年影响较大，公司计划通过营销和高铁通车应对。
  • 丽江旅游：索道价格大幅下调，影响公司利润，市场担忧加剧。
  • 海南景区：国庆期间门票价格下调，最高降幅达30%，旨在提升游客量。
  • 广深港高铁：即将开通，为香港旅游业带来新机遇。
  • 中青旅与光大集团合作：推出四大计划助力乡村振兴战略。
  • 云南旅游并购文旅科技：以发行股份及现金方式收购，交易作价20.17亿元。
  • 三特索道股权转让：全资子公司将南漳地产公司股权转让，属关联交易。
  • 凯撒旅游：因业绩补偿未达成，已提起诉讼并申请财产保全。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2797
• 行业规模：
  • 股票家数：32只
  • 总市值：4630亿元
  • 流通市值：3125亿元

行业指数表现

• 绝对表现：1个月2.5%，6个月-1.6%，12个月4.1%
• 相对表现：1个月-2.0%，6个月-18.0%，12个月-16.0%

估值数据

• 重点公司估值：
  • 首旅酒店：2018年预计每股收益1.02元，市盈率19.39倍，评级强烈推荐-A。
  • 锦江股份：2018年预计每股收益1.18元，市盈率20.76倍，评级强烈推荐-A。
  • 中国国旅：2018年预计每股收益1.90元，市盈率35.60倍，评级强烈推荐-A。
  • 宋城演艺：2018年预计每股收益0.93元，市盈率23.34倍，评级强烈推荐-A。
  • 中青旅：2018年预计每股收益0.92元，市盈率17.42倍，评级强烈推荐-A。
  • 黄山旅游：2018年预计每股收益0.54元，市盈率19.78倍，评级审慎推荐-A。
  • 峨眉山A：2018年预计每股收益0.43元，市盈率15.70倍，评级审慎推荐-A。
  • 丽江旅游：2018年预计每股收益0.42元，市盈率16.82倍，评级审慎推荐-A。
  • 凯撒旅游：2018年预计每股收益0.39元，市盈率23.21倍，评级审慎推荐-A。
  • 众信旅游：2018年预计每股收益0.38元，市盈率23.22倍，评级审慎推荐-A。
  • 腾邦国际：2018年预计每股收益0.60元，市盈率20.23倍，评级审慎推荐-A。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对旅游行业造成整体影响。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变动、市场波动等。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 梅林：社会服务业首席分析师，注册会计师非执业会员，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，所在团队曾获新财富最佳分析师第三、第四名。
• 王吉虎：社会服务业分析师，厦门大学管理学学士/金融学硕士，2018年7月加入招商证券，重点覆盖景区、出境游、在线旅游板块。
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店、免税板块。

总结

本周餐饮旅游板块表现强劲，受益于中秋国庆出游高峰。尽管部分景区因降价影响股价，但整体市场情绪乐观。行业整体估值合理，重点公司如宋城演艺、中国国旅、首旅酒店、锦江股份等被强烈推荐。然而，门票和索道降价对盈利预期构成压力，需关注相关公司的应对措施。此外，行业面临宏观经济增速下滑及系统性风险，建议投资者谨慎评估，关注具有确定性成长机会的个股。