20180318-招商证券-餐饮旅游行业周报_华住Q4业绩继续高增_三特索道年报扭亏_9页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年3月18日发布的餐饮旅游行业周报，涵盖了行业整体表现、重点公司业绩、估值情况、重大新闻及重要公告等内容，对市场趋势、公司动态及风险因素进行了深入分析。

主要观点

• 行业整体表现：本周大盘和创业板震荡回调，餐饮旅游板块下跌1.79%，弱于沪深300指数（下跌1.28%）。年初以来，板块上涨8.58%，强于沪深300指数（上涨0.63%）。
• 公司表现：板块内个股表现分化，涨幅前五包括大东海A（+19.93%）、国旅联合（+3.13%）、曲江文旅（+2.10%）、腾邦国际（+1.91%）和中青旅（+1.87%），跌幅前五包括首旅酒店（-5.59%）、九华旅游（-5.17%）、丽江旅游（-5.05%）、众信旅游（-3.58%）和西安旅游（-3.46%）。
• 重点公司业绩：三特索道2017年归属净利润550万元，同比增长110.2%；华住Q4净收入增长32.6%，净利润增长82.2%，但EBITDA增长低于预期，主要受费用拖累；携程Q4净收入增长26%，全年归属净利润增长90.48%。
• 行业趋势：餐饮旅游行业整体增长良好，其中在线旅游市场表现强劲，华住、携程等公司业绩持续增长，但部分公司受政策及市场因素影响出现业绩波动。
• 投资建议：分析师继续看好连锁酒店的复苏与成长，强烈推荐锦江股份、首旅酒店、中国国旅、中青旅、宋城演艺等公司，同时对部分公司如众信旅游、丽江旅游给予审慎推荐。

关键信息

重点公司业绩

行业动态

1. 商务部数据：我国居民境外年均消费达2000亿美元，出境旅游人数增长7%，中国游客占全球出境游客总消费额的五分之一。
2. 华住发展：2017年全年净收入增长25%，净利润增长53.8%，RevPAR增长14.4%。公司持续推进中高档酒店品牌建设，客房数量增长14.6%。
3. 携程业绩：全年净收入增长39%，归属净利润增长90.48%。国际化业务发展迅速，非美国通用会计准则营业利润率提升。
4. 途牛减亏：2017年净收入增长53.3%，净亏损大幅减亏，线上渠道表现良好。
5. 黄山景区：试行游客实名预约制，推广二维码购票，提升游客体验并优化景区管理。
6. 洲际酒店：收购丽晶51%股份，计划将其发展为豪华酒店板块的核心品牌，未来将发展至40余家。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响整体消费能力及旅游行业需求。
• 旅游行业系统性风险：如政策变化、市场波动、自然灾害等。

估值分析

重点公司估值情况如下（截至2018年3月16日）：

结论

整体来看，餐饮旅游行业在2018年初表现优于大盘，但本周出现回调。华住、携程、途牛等公司业绩增长显著，尤其在在线旅游和酒店扩张方面表现突出。分析师继续看好行业长期发展，重点推荐连锁酒店及具备成长潜力的公司，同时提醒投资者关注宏观经济及行业系统性风险。