20180708-国金证券-汽车上游资源行业研究_周报_宏观预期悲观过度_金属价格看反弹_8页_834kb

汽车上游资源行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容

本报告对新能源汽车上游资源行业进行了分析，重点关注钴、锂、镍及稀土等关键金属的价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，短期市场对贸易战的担忧过度，导致金属价格波动，但整体市场预期正在修复，建议关注铜、镍等金属的反弹机会。同时，新能源汽车需求持续增长，推动正极材料向高镍化发展，对镍和稀土永磁材料的中长期前景持乐观态度。

主要观点

1. 金属价格走势

• 钴锂价格下行：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂本周分别下跌0.4万元/吨至11.9万元/吨、0.5万元/吨至9.75万元/吨。MB钴价持续阴跌，低等级和高等级钴价分别下跌0.85和1元，主要由于国际市场成交量低，冶炼厂促销力度大。
• 稀土价格窄幅震荡：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别下跌0.2万元/吨、3万元/吨、2万元/吨，跌幅收窄，预计未来价格将维持震荡态势。
• 镍价大幅下跌：SHFE镍价下跌3.46%至111090元/吨，但环保核查接近尾声，内蒙古、山东、江苏等地的镍铁冶炼厂有望复产，中长期看好新能源汽车带动硫酸镍需求。

2. 行业变化

• 基本金属：铜、锌、镍价格跌幅较大，铝、铅、锡表现较好，黑色金属未见明显下跌。市场行情主要受格林大华调仓影响，短期存在反弹可能。
• 钴锂：环保检查接近尾声，冶炼厂开工率受限，预计下周复产将陆续开始。正极材料维持少量高频的原料采购模式，钴价下行趋势可能延续。

3. 行业点评

• 镍：短期价格下跌，但中长期受新能源汽车放量影响，硫酸镍需求将显著增长，维持板块买入评级，推荐标的：新疆新鑫矿业（3833.HK）、谢里特国际（S.TO）。
• 稀土永磁：价格窄幅震荡，环保结束后复产带来的供给侧悲观预期是短期下跌主因，预计未来价格维持震荡，维持板块买入评级，推荐标的：盛和资源。
• 钴：价格下行趋势或延续，市场供应较为充足，大型冶炼厂减产对价格影响有限，维持板块中性评级。
• 碳酸锂：价格持续下跌，供过于求局面尚未改善，维持板块中性评级。

关键信息

4. 行业新闻及公司公告

• 工信部：发布“双积分”交易相关通知，明确交易平台地址、账号获取及功能开通，鼓励新能源汽车发展。
• Thackaringa钴矿：首次可开采矿石储量为4630万吨，钴含量819ppm，项目具备经济效益，将开展融资可行性研究。
• 比亚迪与长安汽车：签署战略合作协议，拟成立动力电池合资公司，推动新能源产业链合作。
• Corfo建锂电技术中心：智利将在Antofagasta地区建设锂电技术中心，预计2019年投入使用，投资约1200万美元。
• 第一量子矿业：赞比亚政府同意给予其79亿美元税单分析时间，同时存在税务纠纷及政府拖欠退税问题。
• 寒瑞钴业：股东金光计划减持股份，减持数量不超过192万股。
• 和胜股份：发布限制性股票激励计划，授予400万股，价格为6.49元/股。
• 建新矿业：转让建新嘉德51%股权，交易已完成。
• 新疆众和：向激励对象首次授予3,331.40万股限制性股票，价格为4.05元/股。
• 北方稀土：部分董事、监事、高管计划增持公司股份，总出资额不低于185万元。
• 中国铝业：对部分氧化铝生产线实行弹性生产，涉及产能约77万吨。
• 宝威控股：再次收购AMAL股权，合计持有AMAL约14.40%股权，推动锂矿项目发展。
• 道氏技术、东阳光科：发布2018年半年度业绩预告，均实现盈利增长。

投资建议

• 短期：关注铜、镍的反弹机会，推荐标的：紫金矿业、新疆新鑫矿业（3833.HK）、谢里特国际（S.TO）。
• 中长期：看好新能源汽车需求增长，推荐镍、稀土永磁材料，维持板块买入评级。
• 风险提示：补贴退坡力度超预期、宏观经济疲软可能影响钴、稀土、锂的需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

特别声明

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