20250826-东海证券-贝达药业-300558.SZ-公司简评报告_营收稳健增长_商业化产品不断丰富_3页_353kb

贝达药业（300558）投资简评总结

收入与利润表现：
2025年上半年公司实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%，但净利润受折旧摊销等因素影响，同比下滑。预计2025-2027年营业收入将持续增长，但盈利预测略有下调。

已上市产品表现：
公司已拥有8款上市产品，其中贝福替尼和恩沙替尼因纳入医保加速放量。恩沙替尼在亚裔人群中表现优异，贝伐珠单抗等基石药物销量稳健。2025年6月公司首个自主研发的CDK4/6抑制剂获批上市，并于7月启动曲妥珠单抗全国销售，进一步拓展产品组合。

研发进展：
公司持续加大研发投入，2025年上半年达2.99亿元。多个III期临床试验正在推进，包括恩沙替尼和贝福替尼在术后辅助治疗的应用。此外，注射用MCLA-129（双特异性抗肿瘤药）也取得II期临床首例入组及IND批准，显示出较强的管线扩展能力。

投资建议与风险：
维持“买入”评级，但下调了盈利预测。公司核心业务稳健增长，商业化产品逐步拓展至新赛道，研发成果也有望持续赋能商业布局。风险包括：医保政策变化、新药市场接受度、国外销售不及预期等。

总结：
公司收入稳健，产品布局逐步完善，商业化进程加速，新赛道拓展前景良好，但仍需关注政策变化与研发进度。