20210128-中泰证券-贝达药业-300558.SZ-业绩表现亮眼_创新管线不断丰富_3页_613kb

贝达药业（300558.SZ）总结

核心内容概述

贝达药业（股票代码：300558.SZ）是一家专注于化学制药的公司，近年来在业绩表现和创新管线布局方面表现突出，被中泰证券维持“买入”评级。公司2020年全年净利润预计达到5.89-6.58亿元，同比增长155%-185%，其中第四季度净利润同比增长239%。公司凭借核心产品埃克替尼的持续增长，以及多个新药的获批和申报，正迎来业绩增长的密集期。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2020年净利润大幅增长，主要得益于埃克替尼的销售增长和非经常性损益（如出售股权产生的投资收益）。公司全年扣非净利润预计同比增长约70%。
• 创新管线丰富：公司已有多款创新药物进入申报或审批阶段，包括恩莎替尼、MIL60、D-0316、CM082等，显示出公司在小分子靶向药领域的强大研发能力。
• 重点产品获批进展：恩莎替尼于2020年11月获批上市，埃克替尼的术后辅助治疗新适应症已申报上市并进入优先审评流程，预计2021年内获批。
• 未来增长潜力大：随着多个创新药物的陆续上市，公司销售增长动力充足，未来业绩有望进一步提升。
• 财务状况稳健：公司资产负债率持续下降，从2019年的40.3%降至2022年的22.8%，财务结构不断优化。同时，公司现金流量状况良好，经营活动现金流持续增长。

关键信息

股票基本信息

• 市场价格：130.24元
• 市值：538亿元
• 流通市值：523亿元
• 评级：买入（维持）
• 分析师：祝嘉琦（执业证书编号：S0740519040001）
• 研究助理：高诚诚

盈利预测（单位：亿元）

财务比率

研发进展

• 埃克替尼：作为国内具有强大竞争力的一代EGFR TKI，已获批多个新适应症，包括术后辅助治疗。
• 恩莎替尼：作为ALK抑制剂，2020年11月获批上市，全球多中心研究数据发布，显示良好疗效。
• 其他创新产品：包括MIL60、D-0316、CM082等，均处于不同阶段的临床或申报过程中。
• 新药申报：2020年12月以来，公司获得FGFR4抑制剂BPI-43487和BET抑制剂BPI-23314的临床批件，同时新增多个创新品种进入IND申报阶段。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 研发失败风险
• 市场空间假设不达预期

投资建议

基于公司强劲的业绩表现和丰富的创新管线，中泰证券维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。

图表说明

• 股价与行业走势对比图：显示公司股价与行业走势的相对表现。
• 财务报表预测：包括资产负债表、利润表、现金流量表，展示了公司财务状况的持续优化。
• 主要财务比率：反映公司盈利能力、成长能力、偿债能力等关键指标的改善。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。公司及其研究人员对报告内容的准确性不作任何保证，投资者应自行关注更新信息。