20210313-中国银河-化工行业周报_有机硅_纯碱涨势较好_关注细分龙头业绩表现_17页_939kb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年3月8日至12日期间，化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在有机硅、纯碱等细分领域表现突出。原油市场保持稳定，油价窄幅震荡，但整体仍处于上升通道。分析师认为，2021年原油供需将维持基本平衡或紧平衡状态，油价中枢有望继续上行，带动相关行业盈利改善。

主要观点

原油市场：国际油价Brent和WTI分别达到69.22美元/桶和65.61美元/桶，周环比分别变化-0.20%和-0.73%，但年初以来涨幅均超过30%。市场情绪平稳，供需关系支撑油价上涨。
库存转化：本周原油库存转化损益均值为460元/吨，年初至今为273元/吨，显示正收益。而丙烷库存转化损益均值为-60元/吨，年初至今为500元/吨，表明丙烷库存转化有所亏损。
价格涨跌幅：本周76个产品实现价格上涨，其中三氯甲烷、苯胺、二甲基环硅氧烷（DMC）、己二胺、二甲醚、PEG、电石、丁二烯、纯碱、钛精矿涨幅靠前。而TDI、萘、乙二醇、无烟煤、苯酐、苯乙烯、邻二甲苯、丁烷、纯MDI、丙烷等产品价格下跌，主要受前期美国极寒天气影响。
价差涨跌幅：67个产品价差上涨，尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、聚酯切片（半光）价差（PTA）等涨幅较大。而锦纶切片价差（己内酰胺）、PTA价差（对二甲苯）、苯酐价差（邻二甲苯）等价差跌幅较大。
投资建议：推荐关注合盛硅业、东岳硅材、山东海化、三友化工、新凤鸣等细分龙头，因其产品价格/价差持续上涨，盈利有望改善。同时，中国石油、中国石化、上海石化等石油加工企业也因油价回暖存在业绩周期改善预期。油服行业也值得关注，推荐通源石油、石化油服。此外，卫星石化、宝丰能源等低成本布局企业也具备业绩弹性。

关键信息

原油市场

Brent油价：69.22美元/桶，周环比-0.20%，年初以来涨幅33.63%
WTI油价：65.61美元/桶，周环比-0.73%，年初以来涨幅35.22%
油价上涨符合2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断，预计2021年油价易涨难跌。

价格涨跌幅

涨幅靠前的产品：
- 三氯甲烷（山东金岭）：4030元/吨，涨幅24.8%
- 苯胺（华东）：12650元/吨，涨幅11.5%
- 二甲基环硅氧烷（DMC）（全国）：27500元/吨，涨幅10.0%
- 己二胺（全国）：56500元/吨，涨幅9.7%
- 二甲醚（山西）：3190元/吨，涨幅9.2%
- PEG（400,全国）：9800元/吨，涨幅8.9%
- 电石（华东）：4800元/吨，涨幅8.5%
- 丁二烯（山东）：9100元/吨，涨幅7.1%
- 纯碱（重质,全国）：1764元/吨，涨幅6.5%
- 钛精矿（攀46）：2175元/吨，涨幅6.1%
跌幅较大的产品：
- TDI（T80,华东）：17000元/吨，跌幅-12.8%
- 萘（山东）：4150元/吨，跌幅-12.6%
- 乙二醇（华东）：5465元/吨，跌幅-12.1%
- 无烟煤（Q7000,河南）：1090元/吨，跌幅-6.8%
- 苯酐（华东）：6500元/吨，跌幅-6.5%
- 苯乙烯（华东）：9160元/吨，跌幅-4.8%
- 邻二甲苯（华东）：6200元/吨，跌幅-4.6%
- 丁烷（CFR华东）：540美元/吨，跌幅-4.4%
- 纯MDI（华东）：27000元/吨，跌幅-4.4%
- 丙烷（CFR华东）：575美元/吨，跌幅-4.2%

价差涨跌幅

涨幅靠前的价差：
- 尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）：207元/吨，涨幅548.9%
- 聚酯切片（有光）价差（PTA）：913元/吨，涨幅40.3%
- 聚酯切片（半光）价差（PTA）：763元/吨，涨幅38.6%
- 三氯甲烷价差（甲醇）：3314元/吨，涨幅32.9%
- PET切片（瓶级）价差（PTA）：1163元/吨，涨幅29.1%
- 涤纶长丝（POY）价差（PTA）：2263元/吨，涨幅27.4%
- 草酸价差（玉米淀粉）：1032元/吨，涨幅26.3%
- 涤纶长丝（FDY）价差（PTA）：2513元/吨，涨幅25.6%
- PEG价差（乙烯）：4467元/吨，涨幅22.0%
跌幅较大的价差：
- 锦纶切片价差（己内酰胺）：-694元/吨，跌幅-100.4%
- PTA价差（对二甲苯）：122元/吨，跌幅-51.7%
- 苯酐价差（邻二甲苯）：610元/吨，跌幅-21.3%
- PVC价差（电石）：1630元/吨，跌幅-19.3%
- 乙二醇价差（煤）：3419元/吨，跌幅-18.0%
- 软泡聚醚价差（PO）：1905元/吨，跌幅-18.7%
- TDI价差（甲苯）：12759元/吨，跌幅-16.5%
- 锦纶切片价差（苯）：3495元/吨，跌幅-16.1%
- PVC糊树脂（手套料）价差（电石）：17540元/吨，跌幅-5.7%

风险提示

产品产销或需求不及预期的风险
产品价格/价差下降的风险

附表概述

能源&资源产业链：包括原油、LNG、原煤、液化气等，涉及价格和价差数据
C1 产业链：涵盖电石、甲醇、乙二醇、PVC等，分析其价格及价差变化
C2 产业链：包括乙烯、环氧乙烷、乙醇、EVA等，展示其价格及价差情况
C3 产业链：涉及丙烷、丙烯、丙烯酸及其衍生物，分析其价格和价差波动

结论

2021年3月，化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在有机硅、纯碱等细分领域表现强劲。油价的上涨为相关行业带来积极影响，预计2021年原油供需将维持基本平衡或紧平衡，油价中枢有望继续上行。同时，部分产品价格和价差上涨，为相关企业带来盈利改善的预期。分析师建议重点关注相关细分龙头和低成本布局企业，以捕捉行业景气周期带来的投资机会。

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