20171203-开源证券-化工行业周报_OPEC会议减产延长至明年底_化工品表现偏强_17页_1mb

化工行业周报总结（11.27-12.1）

核心内容

• 本周化工行业整体上涨1.30%，强于大盘，主要子行业表现涨跌不一，其中涤纶、炭黑、氮肥等上涨，而塑料、民爆用品等下跌。
• OPEC会议决定延长减产协议至2018年底，以降低全球石油库存至5年平均水平，推动油价维持高位。
• 化工品价格波动较大，部分产品如甲醇、醋酸、环氧丙烷价格维持高位，而MDI、PVC等价格偏弱。
• 从长期来看，化工行业投资增速下降，新增产能有限，环保政策趋严，供给侧收缩，行业前景向好。

主要观点

短期投资机会

1. OPEC减产延续：OPEC及俄罗斯决定延长减产协议至2018年底，短期油价维持高位，对石化行业形成成本支撑，重点看好PTA-涤纶产业链。
2. 甲醇、醋酸价格高位：甲醇价格因期货波动而震荡，醋酸价格因库存低而补涨，产业链上下游有投资机会。
3. 环保限产影响：2+26大气污染整治导致山东、河北等地限产，如尿素、农药等产品，供给端收缩。
4. 农药出口旺季：农药处于出口旺季，产业投资机会值得关注。

长期投资主线

1. 环保高压：未来环保力度可能进一步加强，推动供给端收缩，利好产品价格。
2. 原油高位支撑：若OPEC减产额度提升，油价有望进一步上涨，对化工行业形成成本支撑。
3. 估值低、业绩确定性强的标的：如华鲁恒升、万华化学等，具有投资价值。
4. 新材料产业：如电子化学品、OLED等，产业前景广阔，技术门槛高。

关键信息

市场行情

• 上证综指下跌1.08%，化工行业上涨1.30%，表现优于大盘。
• 主要产品价格涨跌情况：
  • 环比上升商品24种，涨幅前三为顺酐（9.61%）、粗苯（5.32%）、苯酚（3.11%）。
  • 环比下降商品12种，跌幅前三为烧碱（-5.73%）、磷酸二铵（-3.05%）、钛白粉（-1.56%）。

重点产品分析

• 甲醇：港口价格波动大，内地西北价格盘整，山东地区先跌后涨。
• 醋酸：华东地区库存低，价格补涨，出货良好。
• 纯苯：市场行情高位平稳，价格波动小。
• 尿素：价格微调，市场僵持。
• 钾肥：价格持续上涨，贸易商惜售。
• 草甘膦：市场结束下滑，进入震荡整理，高端报价至3万元/吨。
• MDI：纯MDI市场弱势运行，聚合MDI市场先跌后涨，受万华宁波项目检修影响。
• PVC：市场稳中走低，部分厂家亏损，中长期压力较大。

重点公司推荐

• 华鲁恒升：产品价格上涨，成本优势显著。
• 扬农化工：农药出口旺季，转基因除草剂放量。
• 桐昆股份：涤纶龙头。
• 恒逸石化：PTA全产业链布局，油价上升预期。
• 万华化学：低估值，MDI龙头。
• 飞凯材料：电子化学品空间广阔。
• 康得新：光学膜巨头，布局裸眼3D、碳纤。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 系统性风险

限售股解禁明细

• 包括多家公司的限售股解禁，如道氏技术、吉林化纤、万华化学等，解禁日期从2017年12月4日到2018年1月16日不等。

投资建议说明

• 投资评级为“看好”，以沪深300指数为基准。
• 投资建议基于行业表现及产品价格变动，不构成唯一投资依据。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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