20180207-申万宏源-建筑装饰行业点评_关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知_点评_第四批PPP示范项目落地_审批严格质量为王,民企参与度显著提高_9页_740kb

第四批PPP示范项目总结

核心内容

2018年2月6日，财政部发布《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》（财金〔2018〕8号），最终确定396个项目入选，涉及投资总额达7588亿元。相比第三批示范项目，第四批项目数量和投资额均有所下降，入选率也有所降低，反映出PPP项目审批更加严格，强调质量而非数量。

主要观点

• 项目质量提升：第四批PPP项目在审批过程中更加注重项目质量，要求前期手续完备，通过物有所值评价和财政承受能力论证，并与行业政策导向保持一致。这表明政策层面对PPP项目的监管力度加大，以防止过度杠杆化风险。

• 民企参与度提高：第四批PPP项目中，民营企业参与项目数量和投资额均显著高于前三批，尤其是与第三批相比，民企参与率从46.9%提升至57.9%。这表明PPP模式正在逐步向民营企业倾斜，以促进市场活力。

• 行业分布调整：与第三批相比，第四批PPP项目减少了医疗卫生和社会保障类项目，增加了政府基础设施类项目。同时，生态环保、旅游、体育、农业、林业等领域的项目数量和投资额有所上升，显示出政策对这些重点领域的倾斜。

• 地区分布扩展：第四批PPP项目覆盖了全国36个地区，相比第三批新增了一个地区，显示出项目分布区域的进一步扩大，尤其在西部地区表现突出。

关键信息

项目总体情况

• 数量与投资：共有396个项目入选，涉及投资总额7588亿元，比第三批下降23.3%和35.2%。
• 投资规模分布：1-5亿元的项目数量最多，为130个；5-10亿元的项目有74个；100亿元以上的项目有17个，主要集中在交通领域。
• 项目成熟度：已落地项目247个，投资额4,761亿元，占总项目的6成以上，显示项目成熟度进一步提高。

行业分布

• 行业集中度下降：第四批PPP项目覆盖17个一级行业，行业集中度比第三批有所下降。
• 重点行业：市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、旅游四类行业项目数最多，合计占比69%；投资额最大的为交通运输、市政工程、生态建设和环境保护、旅游，合计占比68%。
• 行业变化：生态环保、旅游、体育、农业、林业、教育、文化、政府基础设施等领域的项目数量和投资额增长，而能源、城镇综合开发等领域的项目减少。

地区分布

• 地区扩展：第四批PPP项目覆盖了全国36个地区，新增一个地区。
• 项目数量：山东、云南、湖北、河南、四川为项目数前五的地区，合计占总数的39.9%。
• 投资规模：浙江、云南、四川、湖北、陕西为投资金额前五的地区，合计占总投资额的44.6%。
• 平均投资额：浙江、江苏、陕西、西藏、北京的平均投资额较高，分别为73亿元、39亿元、35亿元、33亿元、29亿元。

企业参与情况

• 上市公司参与：东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林等公司参与了第四批PPP项目，其中东方园林和铁汉生态的项目数量和投资额增长显著。
• 行业估值：各行业的估值情况不同，部分公司如东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林等获得增持或买入评级。

投资建议

• 生态环保行业：随着中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，生态环保行业前景较好，PPP模式的推进有助于市场份额向优质民营上市企业集中。
• 关注企业：建议关注东方园林（18年15X，45%增长）、铁汉生态（18年12X，50%增长）、岭南园林（18年13X，51%增长）等企业在生态环保领域的表现。

法律声明

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