20180212-华泰证券-环保公用周报第128期_第四批PPP示范项目名单出台_行业洗牌加速_16页_1mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年2月12日发布的行业周报，涵盖环保与公用事业两大行业。报告指出，第四批PPP示范项目名单发布，审批更加严格，项目数量与金额较之前批次显著减少，反映出政策收紧和行业洗牌趋势。同时，国家电网发布社会责任报告，显示其盈利能力强劲，为新一轮电力改革提供支持。环保与公用事业板块整体下跌，部分个股表现分化。

主要观点与关键信息

环保行业

PPP项目动态：
- 第四批PPP示范项目名单公布，共396个项目，投资总额7588.44亿元，与第三批相比，项目数量减少120个，入选率下降11.65个百分点，投资额减少4120亿元。
- 环保项目涉及污水处理、垃圾处理、环境治理等，审批更严格，更注重规范与质量。
- 碧水源和启迪桑德入选项目数量和金额排名靠前，分别有16个和4个项目，金额达113.3亿元和26.34亿元。
- 行业洗牌加速，低质量项目公司营收增速放缓，优质企业将占据更大市场份额。
公司动态：
- 碧水源：签署雄安新区战略合作协议，新签订单快速增长，预计2018年利润增速回复至30%。
- 启迪桑德：获得多项PPP项目中标，定增缓解资金压力。
- 博世科：业绩持续增长，市盈率处于历史低位。
- 清新环境：设立子公司，参与雄安新区环保项目。
- 永清环保：签署重大PPP项目合同，拓展业务范围。
市场表现：
- 环保指数本周下跌6.7%，涨幅前三为中原环保、中闽能源、新奥能源；跌幅前三为蓝焰控股、中材国际、三聚环保。

公用事业行业

电力改革进展：
- 国家电网盈利突出，为电力改革奠定基础，2018年售电量目标为40700亿千瓦时。
- 新一轮电改核心在于输配电价改革，降低电网垄断性。
公司推荐：
- 三峡水利：长江电力增持成为第一大股东，受益于四网融合战略。
- 长江电力：全球最大的水电公司，总装机容量4549.5万千瓦，自由现金流充沛，分红政策稳定。
市场表现：
- 电力指数下跌5.3%，燃气指数下跌8.3%。
- 个股表现分化，部分公司如三峡水利、川投能源等表现较好。

重点公司推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
600970	中材国际	买入	0.29/0.53/0.83/0.98	34/19/12/10
300203	聚光科技	买入	0.89/1.24/1.56/1.90	36/26/20/17
002573	清新环境	买入	0.70/0.96/1.14/1.35	29/21/18/15
600681	百川能源	买入	0.63/0.81/0.94/0.87	21/16/14/15
300070	碧水源	买入	0.59/0.80/1.12/1.47	26/18/14/11

行情回顾

上证综指：下跌9.6%
深圳成指：下跌8.5%
创业板指：下跌6.5%
环保指数：下跌6.7%
电力指数：下跌5.3%
燃气指数：下跌8.3%

风险提示

政策推进不达预期
项目进度不达预期

重点公司盈利预测

证券代码	证券简称	收盘价	EPS（元）	P/E（倍）
601199.SH	江南水务	4.81	0.32/0.40/0.45/0.49	15/12/11/10
300422.SZ	博世科	12.78	0.49/0.43/0.84/1.12	26/30/15/11
000598.SZ	兴蓉环境	4.75	0.29/0.34/0.44/0.51	16/14/12/11
300070.SZ	碧水源	15.14	0.59/0.80/1.12/1.47	26/18/14/11
300172.SZ	中电环保	6.67	0.22/0.24/0.26/0.32	30/28/26/21
000826.SZ	启迪桑德	27.14	1.06/1.35/1.77/2.20	26/20/15/12
600674.SH	川投能源	8.80	0.80/0.75/0.82/0.84	11/12/11/10

行业动态与政策影响

政策变化：
- 第四批PPP项目审批更加严格，项目数量和金额大幅减少，显示政策收紧。
- 国家电网盈利能力突出，为电力改革提供基础。
行业新闻：
- 河南省大气污染防治条例3月1日施行，规范监督管理、燃煤污染、工业污染等。
- 国家能源局山西监管办发布2017年12月电力工业运行分析，显示火电、风电、太阳能发电均增长。
- 《环境保护综合名录（2017年版）》发布，规范高污染、高环境风险产品及重点设备。

公司公告精选

碧水源：控股股东文剑平倡议员工增持并承诺补偿亏损。
中电环保：股权激励计划拟授予1521万股，收购目标公司股权。
东江环保：回购限制性股票，与关联方签订购销合同。
雪浪环境：补充质押股份，设立环保产业投资合伙企业。
高能环境：收购宏达环保，推动静脉产业园项目。
永清环保：签署嘉禾县黑臭水体整治PPP项目合同。
聚光科技：控股股东睿洋科技质押股份，累计质押比例较高。
理工环科：控股股东质押股份，累计质押比例较高。
金圆股份：收购祥城环保股权，拓展危废处理业务。

大宗交易

中原环保：多次大宗交易，折价率0.33%至-5.59%。
大连热电：交易价格5.00元，折价率1.83%。
瀚蓝环境：交易价格12.08元，折价率-9.04%。
岭南园林：交易价格23.00元，折价率-1.75%。
华西能源：交易价格11.88元，折价率0.00%。

下周大事提醒

多家公司将召开临时股东大会，涉及股权变更、项目推进等事项。

总结

本报告指出，环保行业正面临政策收紧带来的洗牌，优质项目公司有望受益。PPP项目审批更加严格，行业集中度可能提升。公司如碧水源、启迪桑德因订单丰富、技术优势而被重点推荐。同时，国家电网的高盈利水平为电力改革提供支持，三峡水利因长江电力增持而受益。公用事业板块整体下跌，但部分公司如川投能源、长江电力因其优质资产和稳定现金流仍具投资价值。市场表现分化，部分个股如中原环保、中闽能源表现较好，而蓝焰控股、中材国际、三聚环保跌幅较大。投资者应关注政策变化及项目进展，同时注意公司融资与再融资动态。

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