20180207-招商证券-建筑工程_第四批财政部示范PPP项目_点评报告-落地率提升_项目量降质升_11页_586kb

第四批财政部示范PPP项目点评报告总结

核心内容

2018年2月6日，第四批财政部示范PPP项目正式公布，共396个项目，计划总投资额达0.76万亿元。项目数量和投资额相比第三批有所下降，反映出中央对项目质量和规范性的重视。

主要观点

• 评选速度放缓，入选率下降：第四批入选率降至32.30%，相比第三批的48.22%有所下降。评选速度放慢与PPP规范有关，表明项目质量要求提高。
• 项目分布更加均衡：项目数量排名前五的是山东、云南、湖北、河南、四川；项目投资额排名前五的是浙江、云南、四川、湖北、陕西。项目领域分布更广泛，生态环保、旅游、农业类项目投资额明显增加。
• 落地率提升：第四批项目公布时落地率达到48.48%，高于第三批的33.40%，显示示范项目更注重实际落地。
• 建筑上市公司表现：22家建筑上市公司中标，合计113个项目，总金额3372.9亿元，项目数占比28.54%，投资额占比44.38%。其中，中国建筑、中国中铁、葛洲坝、中国铁建等企业中标项目较多，投资金额较高。

关键信息

项目数量与投资额

• 第四批项目数量为396个，比第三批减少120个。
• 第四批项目投资额为0.76万亿元，低于第三批的1.17万亿元。

项目分布情况

• 项目数量分布：山东（38）、云南（36）、湖北（32）、河南（27）、四川（25）。
• 项目投资额分布：浙江（807.51亿元）、云南（746.36亿元）、四川（629.04亿元）、湖北（613.58亿元）、陕西（589.42亿元）。
• 项目领域分布：交通运输、市政工程、城镇综合开发、生态环保建设为前四，林业、旅游、农业类项目投资额明显增加。

建筑上市公司中标情况

• 中标公司及项目数：中国建筑（29）、中国中铁（6）、葛洲坝（2）、中国铁建（8）、中国中冶（17）、中国交建（8）、铁汉生态（8）等。
• 中标金额：中国建筑（738.96亿元）、中国中铁（452.88亿元）、葛洲坝（421.72亿元）、中国铁建（365.49亿元）等。
• 项目数占比：113个项目占第四批项目的28.54%。
• 投资额占比：3372.9亿元占第四批项目的44.38%。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 投资不及预期
• 经济下滑风险

投资建议

• 重点推荐：岭南园林、文科园林、棕榈股份、铁汉生态等。
• 积极关注：丽鹏股份等。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 王彬鹏：上海财经大学数量经济学硕士，2015年7月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
• 李富华：上海交通大学产业经济学硕士，2016年4月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。

重要声明

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