20210930-川财证券-能源材料行业周报_板材边际需求走弱_稀土或迎战略重组_12页_1mb

行业周报总结：2021年9月30日

核心内容概述

本报告分析了2021年9月30日前一周钢铁、煤炭和有色金属行业的市场表现及基本面情况，重点探讨了行业政策、供需变化、价格走势以及投资机会。

主要观点

钢铁行业

• 板块表现：本周钢铁板块下跌14.59%，而沪深300指数上涨0.59%。
• 供给端：多部门持续加码限产政策，如江苏、云南、两广地区停产限产，取暖季限产、冬奥会等政策将延续对粗钢产量的压制。
• 需求与盈利：受双焦价格见顶回落影响，铁矿石价格下跌，钢坯成本下降，钢厂盈利快速扩大。长流程螺纹钢吨毛利为1206元/吨，短流程为1065元/吨；线材盈利最高，长流程吨毛利1536元/吨，短流程1395元/吨。
• 投资建议：短期存在回调风险，但回调后具备较好的投资机会，建议关注马钢股份、太钢不锈、八一钢铁。

煤炭行业

• 板块表现：煤炭板块本周下跌11.81%。
• 价格走势：动力煤价格在9月不断上涨，9月28日CZCE动力煤收于1328.8元/吨，单月涨幅达53.25%，年初至今上涨97.15%。
• 行业利润：1-8月煤炭开采和洗选业利润总额同比增长145.3%，营业成本同比增长26.1%。
• 供需格局：供给受限、库存低位，供需矛盾短期内难以缓解。保供政策逐步落实，但受能耗双控和有序用电影响，需求端存在不确定性。
• 投资建议：Q3、Q4煤价或继续上涨，行业利润增速加快，板块业绩预期存在上调可能。建议关注兖州煤业、露天煤业等业绩弹性较大的标的，以及受益于新能源转型的华阳股份、美锦能源。

有色金属行业

• 板块表现：本周有色金属板块下跌13.50%。
• 稀土供给：受缅甸雨季、疫情、战事及能耗双控影响，稀土供给持续受限，四季度供给受限情况大概率延续。
• 需求支撑：核心终端需求来自新能源汽车、变频空调和风电。新能源汽车产量预计2030年达1422万台，复合年均增长率20%；风电抢装需求持续，变频空调受益于碳中和政策。
• 价格与盈利：供减需增推动重稀土价格上涨，行业整合加速，投资机会凸显。
• 投资建议：建议关注五矿稀土、中国铝业、北方稀土等标的。

关键信息汇总

钢铁行业

• 供给端受限产、能耗双控、工业限电影响，产量增长受限。
• 钢厂盈利显著扩大，螺纹钢、线材盈利较高。
• 钢铁板块短期回调风险存在，但长期仍具投资价值。

煤炭行业

• 动力煤价格持续上涨，9月单月涨幅达53.25%，年初至今涨幅达97.15%。
• 1-8月行业利润总额同比增长145.3%，营业成本同比增长26.1%。
• 供给受限、库存低位，煤价维持高位震荡，Q3、Q4或继续上涨。

有色金属行业

• 缅甸稀土供给受扰动，四季度供给受限情况持续。
• 新能源汽车、风电、变频空调需求增长，支撑稀土价格上行。
• 行业整合加速，投资机会凸显，建议关注五矿稀土、中国铝业、北方稀土。

投资建议

• 钢铁：关注马钢股份、太钢不锈、八一钢铁。
• 煤炭：推荐兖州煤业、露天煤业，关注华阳股份、美锦能源。
• 有色金属：关注五矿稀土、中国铝业、北方稀土。

风险提示

• 宏观政策变化可能对行业造成影响。
• 下游需求持续低迷可能对材料行业造成冲击。
• 行业整合及政策调整存在不确定性。

附：行业评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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