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9月制造业PMI指数分析总结

核心内容

9月30日，国家统计局发布数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.6%，较上月下降 0.5个百分点，为 2020年3月以来首次跌至荣枯线以下，表明制造业整体处于收缩区间。

主要观点

1. 中小型制造企业经营压力加剧

• 中型制造企业PMI为 49.7%，较上月下降 1.5个百分点。
• 小型制造企业PMI为 47.5%，较上月下降 0.7个百分点。
• 调查显示，小型企业中反映原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的比例均超过 40%。
• 在上游价格高位和订单下滑的背景下，中小企业议价能力偏弱，面临多重经营困难。

2. 生产扩张活动放缓

• 9月制造业生产指数为 49.5%，较上月下降 1.4个百分点，为 2020年3月以来首次收缩。
• 能耗双控政策对周期性行业供需产生明显影响，高耗能行业如石油煤炭加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼等的生产与需求指数均低于 45.0%。

3. 需求持续走弱

• 新订单指数为 49.3%，环比下降 0.3个百分点，连续两个月低于荣枯线。
• 内需受疫情反弹影响仍存，外需方面，新出口订单指数为 46.2%，较上月下降 0.5个百分点。
• 海外疫情反复，短期内“产能替代”对出口的支撑作用仍较强，但全年出口数据仍需持续观察。

4. 价格指数回升，中小企业成本压力仍存

• 原材料购进价格指数为 63.5%，企业出厂价格指数为 56.4%，较8月均有回升。
• 预计9月PPI数据将继续维持高位，中小企业采购成本压力依然较大。

关键信息

• PMI走势：9月PMI为 49.6%，为 2020年3月以来首次低于荣枯线。
• 企业规模差异：大型企业PMI为 50.4%，仍处于扩张区间；中、小型企业PMI分别下降 1.5% 和 0.7%。
• 行业影响：能耗双控政策对高耗能行业产生显著抑制作用，生产与需求指数均低于 45.0%。
• 外需情况：新出口订单指数为 46.2%，较上月下降 0.5%，显示外需有所减弱。
• 未来展望：促消费、扩投资仍将是国内需求发力的重点。

风险提示

• 外部市场出现黑天鹅事件，可能造成剧烈波动。
• 主要工业原料价格出现超预期调整。
• 下游需求低于预期，可能影响整体制造业复苏。

报告基本信息

• 报告类别：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 报告时间：2021/9/30
• 分析师：陈琦
  • 证书编号：S1100520120001
  • 邮箱：chenqi@cczq.com

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