20210930-浙商证券-有色金属行业点评报告_北方稀土成为配额供给绝对主力_3页_759kb

有色金属行业总结

核心内容

2021年9月30日发布的行业点评报告指出，中国稀土行业配额制度持续发挥作用，北方稀土成为配额供给的主要力量。全国稀土矿开采总量控制指标为168000吨，冶炼分离指标为162000吨，配额总量相比2020年增长20%。报告强调，稀土作为国家战略资源，其配额是行业最核心的资产，对相关企业具有重要影响。

主要观点

• 北方稀土主导配额分配
  北方稀土在2021年全年轻稀土配额中占比67%，同比增长36%；在总稀土配额中占比60%，冶炼分离产品占总指标的55%，同比增长41%。这表明北方稀土在稀土产业链中占据主导地位，资源禀赋和经济性使其成为未来增量配额的主要受益者。

• 下半年配额分配调整明显
  下半年仅有北方稀土配额环比增加27%，其余五大稀土集团配额均环比减少33%。这反映出行业在政策调控下，配额分配更倾向于资源储备丰富、生产效率高的企业。

• 未来稀土配额仍将持续增长
  随着新能源、风电、数码3C等下游行业需求的快速增长，以及黑稀土逐步退出市场、海外矿供应有限，国家对稀土的总量控制指标预计仍将保持增长。为满足下游需求增长，国家配额需维持18%以上的增速，北方稀土有望以更高的配额增速进一步提升其市场占有率。

• 行业成长性明确
  作为稀土行业龙头，北方稀土未来增速预计在30%以上，成长性确定。配额制度使得行业资源集中度提高，有利于龙头企业发展。

关键信息

配额分配数据概览

受益标的

• 北方稀土（600111）
• 五矿稀土（000831）
• 盛和资源（600392）
• 厦门钨业（600549）
• 广晟有色（600259）

风险提示

• 稀土价格大幅波动
• 下游需求不及预期

行业评级

• 行业评级：看好
  行业指数预计在接下来的6个月内相对于沪深300指数表现+10%以上。

投资建议

• 报告建议投资者关注稀土行业的核心资产——配额，尤其是北方稀土，因其资源储备和政策优势，未来成长性明确。
• 投资者应结合自身持仓结构及其他因素进行综合判断，不应仅依赖投资评级做决策。

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