20260510-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_宏观情绪与AI预期共振_锡价强势上行_28页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

本周有色金属板块整体呈现上涨趋势，其中贵金属、铜、锂等品种表现尤为突出。地缘政治局势与宏观情绪对市场产生显著影响，同时供需关系变化也推动了部分金属价格的上涨或震荡。分析师张航、初金娜、王瀚晨及研究助理何承洋共同撰写了该报告，重点分析了贵金属、工业金属、能源金属、稀土及磁材等板块的市场动态，并提供了相关投资建议。

主要观点与关键信息

贵金属

• 地缘政治影响：美伊冲突持续，特朗普宣布“自由计划”行动及伊朗袭击美国船只，导致地缘局势短期不确定性。但中美、中伊高层会晤释放缓和信号，市场对金价信心增强。
• 央行购金：中国央行4月购金量大幅提升，显示对黄金的持续需求，推动金价上涨。
• 价格走势：COMEX黄金上涨1.9%，SHFE黄金上涨2.2%，COMEX白银上涨8.8%，SHFE白银上涨9.4%。
• 建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

工业金属

铜

• 供给端：国内废铜供应紧张，4月再生铜产量同比下滑5.85%，亚洲废铜市场极度紧缺。
• 需求端：电网与新能源消费旺盛，国内去库存顺畅。
• 库存变化：全球铜库存环比增加0.7万吨，SHFE库存环比下降0.7万吨，LME库存增加0.1万吨，COMEX库存增加0.6万吨。
• 价格走势：SHFE铜上涨3.5%，LME铜上涨4.0%。
• 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

铝

• 供给端：电解铝供应保持平稳，行业理论开工产能上升，辽宁某企业复产。
• 需求端：铝棒企业减产，铝板产量略有增加，整体产能利用率提升。
• 库存变化：铝锭社会库存节前小幅去库，节后再次累库，与节前高点基本持平。
• 价格走势：SHFE铝微涨0.1%，LME铝微涨0.6%。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 成本支撑下滑：美伊谈判信号缓和，硫磺供应担忧缓解，镍价承压下行。
• 原料供应紧张：硫酸镍原料端供应收紧，部分炼厂控产，场内开工下降。
• 需求端：下游采购谨慎，终端接受度有限，市场交投平淡。
• 价格走势：SHFE镍下跌1.6%，LME镍下跌2.3%。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

锡

• 宏观与AI预期共振：美伊局势短期缓和，叠加AI板块走强，推动锡价强势上涨。
• 供应端：缅甸佤邦矿区复产缓慢，工业炸药审批问题未解，原料供应偏紧。
• 需求端：下游观望情绪浓厚，仅维持刚需采购，但AI、新能源等新兴领域需求强劲。
• 价格走势：SHFE锡上涨10.0%，LME锡上涨10.2%。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

能源金属

锂

• 价格突破：电池级碳酸锂价格涨至19.2万元/吨，氢氧化锂涨至18.6万元/吨，碳酸锂期货主连涨至19.8万元/吨。
• 成本端：锂辉石价格涨10.2%，锂云母涨9.2%。
• 供给端：碳酸锂产量小幅增长，库存减少，供给收缩预期升温。
• 需求端：储能订单饱满，新能源汽车批售回暖，锂盐需求持续支撑。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。

钴

• 价格平稳：电解钴价格微跌0.2%，硫酸钴价格持平，钴中间品价格持平。
• 供给端：硫酸钴原料紧缺，多数炼厂低负荷生产，个别厂家因代加工任务增产。
• 需求端：三元前驱体与钴酸锂企业采购谨慎，整体需求偏弱。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

稀土&磁材

• 价格走势：氧化镨钕、镨钕金属、氧化镝、金属镝等价格小幅下跌。
• 供应端：稀土市场整体供应偏紧，部分稀土产品加工费上涨。
• 进出口情况：未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿进口量有所波动，稀土出口量维持高位。
• 建议关注：稀土相关企业如中钇富铕矿、轻稀土、重稀土等，关注其加工费及价格波动。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响有色金属需求。
• 地缘政治风险：美伊局势反复，对铝、镍等金属价格构成扰动。
• 美联储超预期紧缩：可能对贵金属价格形成压制。
• 宏观政策变化：影响有色金属市场情绪与价格走势。

重点标的

图表目录

• 图表1-3：板块及个股涨跌情况
• 图表4-5：有色板块涨幅与跌幅前十
• 图表6-9：贵金属、基本金属、能源金属、稀土金属价格涨跌
• 图表10：小金属价格涨跌
• 图表11-42：有色金属库存及供需变化
• 图表43-81：公司公告、价格走势及供需分析
• 图表82-91：稀土及磁材价格与进出口数据

总结

本周有色金属市场在地缘政治、宏观情绪及AI预期的共同作用下表现活跃。贵金属受益于央行购金及地缘缓和，铜、锂等工业金属因供需紧张而上涨，铝、镍则因地缘反复及成本支撑变化呈现震荡。中长期来看，AI与新能源等新兴领域对锡、锂等金属需求强劲，支撑价格上行。建议投资者关注相关重点标的及市场动态，同时警惕地缘政治与全球经济复苏不及预期等风险。