20230413-国盛证券-青达环保-688501.SH-2022年业绩节节攀升_需求释放驶入快车道_3页_299kb

总结：青达环保（688501SH）2022年业绩分析

• 报告事件：公司发布2022年年报，业绩增长显著。

• 财务表现：2022年营业收入762亿元，同比增长2,138%；归母净利润0.59亿元，同比增长482%；归母扣非净利润0.52亿元，同比增长175%；毛利率33.78%，同比增长18.9个百分点。各项业务毛利率提升，增势稳健。

• 市场需求：煤电建设提速，带动传统业务增长，干渣系统、湿渣系统和低温省煤器营收同比分别增长124.3%、114.2%和163.3%。火电灵活性改造需求提升，全负荷脱硝业务营收增长368%，毛利率提升0.83个百分点。预计未来煤电和电力需求持续增长，支持公司订单扩张。

• 新兴业务：公司布局清洁能源消纳、脱硫废水处理等新领域，并拓展至冶金、垃圾处理等行业，未来业绩增长潜力大。

• 投资建议：预测2023-2025年归母净利润分别为125亿元、196亿元、248亿元，对应EPS 1.32元、2.07元、2.62元，维持“买入”评级，PE从178倍降至89倍，强调公司高成长性。

• 风险提示：火电建设不及预期、电力辅助服务政策风险、市场空间测算局限性。