隔震行业发展驶入快车道_27页_1mb

隔震行业发展驶入快车道

核心内容概述

隔震技术是防御地震的有效方式，通过在建筑基础与上部结构之间设置柔性隔离层，隔离和耗散地震能量，从而大幅降低地震对建筑的影响。该技术可降低地震作用50-80%，在地震发生时保护建筑主体结构。隔震行业因安全性要求高，属于高壁垒行业，新进入者和小公司面临较大的挑战，行业或将持续呈现“强者恒强”的格局。

主要观点

• 隔震技术相较于减震技术，抗震效果更强，是建筑抗震设计的重要组成部分。
• 2018版《建筑隔震橡胶支座》标准更加严格，提升了产品的性能和使用寿命要求。
• 建筑隔震行业近年来因汶川地震等事件推动政策发展，减隔震技术在建筑规范中逐步普及。
• 抗震立法的推进将显著提升市场需求，预计行业将在2021年迎来爆发式扩容，市场空间有望扩大20倍以上。
• 震安科技和时代新材是行业重点推荐公司，前者技术领先，后者在轨道交通减振领域具有优势。

关键信息

一、隔震技术概述

• 隔震技术通过设置柔性隔离层来隔离地震能量，使上部结构地震作用大幅减弱。
• 隔震支座包括橡胶隔震支座、摩擦摆隔震支座、弹性滑板隔震支座、弹簧隔震支座等。
• 隔震建筑的设计需考虑抗震设防类别、地震动参数、场地条件等因素，确保结构安全。

二、隔震建筑的设计与施工

• 隔震建筑由上部结构、隔震层、下部结构和基础组成。
• 隔震层是关键部分，需进行严格安装，确保施工精度。
• 施工流程包括测量定位、安装预埋件、支座安装、验收等，确保安全性和性能。

三、隔震质量保障

• 生产和检验标准严格，2018版标准对橡胶物理机械性能、尺寸允许偏差、耐久性等提出更高要求。
• 隔震支座需通过出厂检验和型式检验，由第三方机构进行质量把控。
• 检验项目包括硬度、拉伸性能、压缩性能、黏合性能、老化性能、疲劳性能等。

四、隔震企业经营

• 隔震企业通常采用“以销定产”模式，保持合理库存应对市场变化。
• 一般流程为：拿单 → 生产 → 发货 → 安装 → 确认收入。
• 收款流程为：合同签订后收取预收款，发货前支付至合同金额的60-90%，安装完成并验收后支付至95%。

五、行业壁垒

• 隔震行业壁垒高，主要体现在技术、研发、设计、销售等方面。
• 小公司因缺乏历史业绩、设计能力、资金流等问题难以获得大单。
• 新进入者因研发周期长、市场开拓难，面临较高门槛。

六、立法推动行业发展

• 抗震立法落地预期强，将推动行业快速发展。
• 《建设工程抗震管理条例》的实施将加速减隔震技术的普及。
• 中国减隔震建筑数量近年来增长迅速，预计2021年将迎来市场爆发。
• 抗震设防烈度8度以上地区的公共建筑（如学校、医院）被鼓励采用减隔震技术。

七、投资建议

• 推荐关注震安科技，其市占率常年超过30%，技术领先，产能扩张迅速。
• 建议关注时代新材，其在轨道交通减振降噪领域具有全球领先优势。
• 抗震立法的快速落地将带来行业需求的大幅增长，有望释放大量订单。

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期，可能影响行业扩张速度。
• 技术研发和市场开拓存在不确定性，可能影响企业竞争力。

行业评级与公司评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附录：相关术语解释

• 地震震级：用里氏震级衡量地震能量的大小。
• 地震烈度：衡量地震对某一地区影响程度的指标。
• 抗震设防烈度：根据国家规定批准的地震烈度，用于建筑抗震设计。
• 竖向极限压应力：支座在无剪应变状态下承受的最大压应力。
• 竖向极限拉应力：支座在竖向拉伸至破坏时的最大拉应力。
• 水平极限变形能力：支座在恒定压力下承受的最大水平变形能力。

资料来源

• 《建筑隔震橡胶支座》JG/T 118-2018
• 《建筑工程抗震设防分类标准》GB50223
• 《中国地震动参数区划图》GB18306-2015
• 住建部相关文件及政策
• 太平洋证券研究院整理

投资分析师信息

• 王介超：太平洋证券钢铁建筑首席分析师，执业证号S1190519100003，具备丰富的行业经验。
• 任菲菲：建筑行业分析师，执业证号S1190520010001，英国南安普顿大学硕士，风险与金融专业。

销售团队联系方式

• 华北销售团队：王均丽、成小勇、孟超、付禹璇、韦珂嘉
• 华东销售团队：陈辉弥、李洋洋、杨海萍、梁金萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪
• 华南销售团队：张茜萍、查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、张文婷