20170702-安信证券-新三板主题报告_2017年下半年智能制造策略-远航腾飞_68页_3mb

2017年下半年智能制造策略总结

核心内容

2017年被视为我国智能制造发展的关键一年，各省市政府工作报告普遍强调智能制造的重要性。智能制造被视为实现“中国制造2025”的重要抓手，对推动经济发展和产业升级具有重要意义。随着专项规划和千亿产业基金的推出，智能制造行业进入快速发展阶段。

主要观点

• 智能制造是推动制造业向数字化、网络化、智能化发展的关键。
• 新三板智能制造行业整体营收和净利润增速较平稳，但在2017年第一季度迎来快速增长。
• 电子设备、家电设备、汽车零部件等细分行业表现突出，具备较高的成长性和盈利能力。
• 重点推荐26家新三板“智造”公司，涵盖多个细分领域，如电子设备、通信设备、家电设备等。

关键信息

1. 智能制造整体发展情况

• 2016年新三板智能制造整体营收增速为11.57%，净利润增速为10.48%。
• 2017年第一季度，营收增速达21.91%，净利润增速接近200%。
• 毛利率维持在29%左右，高于中小板。
• 销售费用率整体低于创业板，但略有增长。
• 管理费用率高于新三板整体水平，但研发投入逐年攀升。
• 财务费用率持续下滑，资产负债率逐年降低，偿债能力增强。

2. 细分行业分析

电子设备

• 2016年营收和净利润增速分别为25.93%和40.38%，远高于新三板智能制造行业。
• 毛利率从2014年的26.45%提升至2016年的30.16%。
• 净利率从2014年的5.53%提升至2016年的8.25%。
• 推荐关注太川股份和金雅豪。

通信设备

• 2016年营收和净利润增速分别为-5.00%和-17.68%，但2017年第一季度企稳回升。
• 营收和净利润分别增长91.6%和158.53%。
• 推荐关注映翰通和有方科技。

家电设备

• 2016年营收增速为20.51%，净利润增速为38.94%。
• 毛利率从2014H1的18.21%提升至2016年的27.13%。
• 净利率从2014H1的-1.15%提升至2016年的6.56%。
• 推荐关注佳音王、纳仕达和华津时代。

新能源设备

• 2016年营收和净利润增速分别为31.43%和45.29%。
• 毛利率和净利率稳步提升。
• 推荐关注许继智能、康达新能和汉龙科技。

机械设备

• 2016年营收和净利润增速分别为18.31%和13.24%。
• 毛利率和净利率提升。
• 推荐关注伯朗特、配天智造、纳科诺尔等9家公司。

汽车零部件

• 2016年营收和净利润增速分别为22.68%和57.99%。
• 毛利率和净利率提升。
• 推荐关注吴方机电、泰祥股份、宏田股份等7家公司。

风险提示

• 制造业发展低于预期
• 智能制造配套政策低于预期

重点公司推荐

电子设备

• 太川股份（832214.OC）：从可视对讲生产商升级为智慧社区解决方案提供商。
• 金雅豪（834356.OC）：消费电子金属精密结构件研发和生产商。

通信设备

• 映翰通（430642.OC）：工业物联网设备的领航者。
• 有方科技（835770.OC）：专注于M2M物联网无线通信产品的提供商。

家电设备

• 佳音王（831491.OC）：全球领先的黑胶唱机制造销售商。
• 纳仕达（835842.OC）：智能垃圾桶制造商。
• 华津时代（838989.OC）：家用净水设备及其他家庭终端健康产品提供商。

新能源设备

• 许继智能（831396.OC）：电力装备智能控制工程技术研究中心。
• 康达新能（833282.OC）：清洁能源综合利用设备及解决方案提供商。
• 汉龙科技（831521.OC）：为光伏太阳能行业提供铝合金边框解决方案与产品。

机械设备

• 伯朗特（430394.OC）：专业生产线性机械手及工业机器人。
• 配天智造（832223.OC）：定制化中高端数控机床供应商。
• 纳科诺尔（832522.OC）：国内领先的电池极片辊压设备制造商。
• 华索科技（430289.OC）：工业自动控制系统装置制造商。
• 灵鸽科技（833284.OC）：中国大陆首家独立研制失重式喂料机生产商。
• 嘉泰数控（838053.OC）：国内知名的高端数控机床及核心功能部件的提供商。
• 清大天达（833665.OC）：专注于新型平板显示及智能制造领域。
• 世纪福（835633.OC）：全球领先的全球化工程服务商。
• 欧泰科（832473.OC）：全球最早生产服装数字化设备的制造商之一。

汽车零部件

• 吴方机电（831710.OC）：国内汽车空调电磁离合器行业重要骨干企业。
• 泰祥股份（833874.OC）：从事汽车发动机主轴承盖的生产和销售。
• 宏田股份（832102.OC）：公司专注于生产汽车刹车盘/刹车鼓。
• 金华机械（832356.OC）：生产汽车、摩托车和全自动洗衣机所用的轴类产品。
• 科曼股份（430156.OC）：商用汽车全空气悬架系统等关键部件产品提供商。
• 新立科技（835083.OC）：汽车塑料内外饰件及模具、汽车电子产品提供商。
• 宏鼎股份（870171.OC）：汽车零部件（铝压铸件）及机油泵总成的提供商。

图表目录

• 图5：智能制造进入快速发展期
• 图8：2016年年报营业收入同比增速
• 图9：2016年年报净利润同比增速
• 图10：2014-2017Q1各大板块营业收入同比增速情况
• 图11：2014-2017Q1各大板块净利润同比增速情况
• 图12：智能制造板块毛利率稳步提升
• 图13：智能制造板块净利率提升较快
• 图18：智能制造营收增速与A股相关行业对比
• 图19：智能制造净利润增速与A股相关行业对比
• 图20：电子设备营收增长率远高于智能制造行业
• 图21：电子设备净利润增长率远高于智能制造行业
• 图22：2016年电子设备毛利率超过智能制造行业
• 图23：2016年电子设备净利率超过智能制造行业
• 图28：通信设备营收增速情况
• 图29：通信设备净利润增速情况
• 图30：通信设备毛利率情况
• 图31：通信设备净利率情况
• 图32：通信设备管理费用率
• 图33：通信设备销售费用率
• 图34：通信设备财务费用率
• 图35：电子设备营收增长率
• 图36：电子设备净利润增长率
• 图37：通信设备营收增速
• 图38：通信设备净利润增速
• 图39：电子设备毛利率
• 图40：电子设备净利率
• 图41：通信设备管理费用率
• 图42：通信设备销售费用率
• 图43：通信设备财务费用率
• 图44：智能制造资产负债率逐年下滑
• 图45：智能制造流动比率稳步提升
• 图46：智能制造速动比率稳步提升
• 图47：电子设备营收增长率
• 图48：电子设备净利润增长率
• 图49：通信设备毛利率
• 图50：通信设备净利率
• 图51：通信设备管理费用率
• 图52：通信设备销售费用率
• 图53：通信设备财务费用率