20170702-太平洋-2017年下半年电气设备新能源行业投资策略：新桃换旧符_34页_2mb

新能源行业2017年下半年投资策略总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年下半年新能源汽车、风电、光伏及核电行业的发展趋势与投资机会。核心内容包括新能源汽车的市场前景、技术发展、政策支持与产业链投资价值；风电行业弃风情况好转、装机容量增长及特高压建设进展；光伏行业单晶技术与分布式模式的发展趋势；以及核电行业开工预期提升与稀缺产能价值重估。

主要观点与关键信息

新能源汽车行业

• 发展趋势：新能源汽车全年销量预计呈“前低后高”走势，下半年将出现明显增长。
• 技术驱动：动力电池技术是核心，高镍三元（如NCM622/811和NCA）成为未来发展方向，技术门槛高，扩产难度大，未来供不应求。
• 产业链投资：锂电铜箔供应紧张，湿法隔膜占比提升，进口替代正在进行。
• 特斯拉本地化：特斯拉年内落地中国是大概率事件，其产业链具有长期投资价值，推荐诺德股份、杉杉股份、创新股份、亿纬锂能。

风电行业

• 弃风好转：2017年一季度弃风率显著下降，风电设备利用小时数上升，弃风电量减少。
• 装机增长：预计全年新增装机容量同比增长18%，特高压输电线路建设加速，有助于缓解弃风问题。
• 政策支持：国家政策明确压缩煤电，保障风电上网，促进新能源发展。
• 市场表现：风电行业在建项目众多，多地风电建设方案超预期，预计下半年装机放量。

光伏行业

• 发展趋势：单晶产品因效率高、成本低成为主流，分布式光伏发展迅速。
• 市场分化：集中式光伏增速放缓，分布式光伏增速显著，预计全年分布式光伏装机容量将超20GW。
• 政策调整：光伏上网电价下调，但分布式光伏政策仍保持稳定，鼓励市场发展。
• 海外市场：印度、非洲等地区新能源发展迅速，国内企业积极拓展海外市场，规避政策风险。
• 技术进步：转换效率持续提升，高效产品需求旺盛，技术是推动行业发展的第一生产力。

核电行业

• 开工预期：2017年计划开工8台机组，下半年有望迎来利好密集催化。
• 稀缺产能：核电稀缺产能价值面临重估，华龙技术整合、核电出口、央企合并重组等因素将推动行业发展。
• 推荐公司：应流股份、纽威股份。

推荐公司一览

风险提示

• 新能源鼓励政策落实力度不及预期。
• 行业政策变化。
• 技术进步、成本下降缓慢。
• 新能源汽车出现重大安全事故。
• 充电网建设滞后。
• 特高压电网建设进度、核电项目进展不及预期。

行业政策支持

• 新能源汽车：补贴退坡但政策方向不变，积分制度出台成为二级推力。
• 风电：优先发电计划保障新能源上网，特高压建设缓解弃风问题。
• 光伏：分布式光伏政策倾斜，鼓励技术进步与产业升级。
• 核电：开工预期提升，政策利好密集，推动行业增长。

技术与市场前景

• 动力电池：高镍三元材料成为主流，湿法隔膜技术推动行业进步。
• 光伏技术：转换效率提升显著，单晶和多晶技术均有突破。
• 新能源发电成本：全球范围内新能源发电成本持续下降，形成对煤电的有力挑战。
• 绿证制度：为新能源企业提供额外的变现渠道，促进行业发展。

未来展望

• 新能源汽车：技术驱动成长，下半年销量有望大幅增长。
• 风电：弃风好转，特高压建设加快，装机容量稳定增长。
• 光伏：分布式光伏成为增长主力，海外市场潜力巨大。
• 核电：开工预期增强，稀缺产能价值重估，政策利好密集。