20170702-国金证券-新三板策略周报_投资者管理新规下周实施_门槛未降但指标更灵活_26页_4mb

新三板市场新规及市场动态总结

核心内容概览

• 新三板投资者适当性管理新规实施，资产门槛未降低，但评价指标更加多维度、动态化。
• 四部委联合发文，强调完善新三板分层管理和摘牌制度，强化其在多层次资本市场中的地位。
• 108家企业未披露2016年报，其中18家将被强制摘牌。
• 上周新三板市场成交量和成交额环比上升，融资额显著增长，主要流向信息技术和可选消费。

主要观点

投资者管理新规

• 自然人投资者：资产门槛仍为500万元，但资产认定范围扩大至金融资产，投资经历放宽。
• 机构投资者：门槛未变，从“注册资本”改为“实收资本或实收股本”，新增多种机构类型。
• 市场影响：新规采用实质大于形式的衡量标准，体现人性化和灵活性，暗示支持机构投资者参与。

政策支持与市场制度完善

• 四部委联合发文，强调深化多层次资本市场改革，扩大直接融资比例，改善中小创企业融资环境。
• 提出完善新三板分层管理和摘牌制度，修订《股票转让细则》，进一步提升市场制度化水平。

摘牌与年报披露问题

• 未披露年报：108家企业未及时披露2016年报，主要原因是挂牌企业数量增加、审计严格及部分企业主动摘牌。
• 强制摘牌：18家公司因未披露年报被强制摘牌，反映监管力度加大。

关键信息

市场交易情况

• 成交量：上周为10.27亿股，环比增加0.99%。
• 成交额：上周为52.14亿元，环比增加5.29%。
• 做市与协议交易：
  • 做市企业成交量2.96亿股，环比增加5.88%；成交金额15.68亿元，环比增加24.76%。
  • 协议企业成交量7.31亿股，环比减少0.87%；成交金额36.46亿元，环比减少1.33%。
• 成交均价：上周为5.08元，环比上升4.26%。
• 行业分布：
  • 成交额前三为信息技术（16.96亿元）、可选消费（8.94亿元）和材料（8.28亿元）。
  • 成交量前三为金融（2.74亿股）、信息技术（2.27亿股）和材料（1.72亿股）。

挂牌情况

• 新增挂牌：上周新增19家公司，累计挂牌11314家。
• 行业分布：
  • 新增挂牌企业中，工业占比最高（42.11%），其次是信息技术（21.05%）。
  • 全部挂牌公司中，工业占比最高（28.84%），其次是信息技术（28.43%）和可选消费（14.24%）。
• 总股本与流通股本：
  • 总股本为6651.45亿股，流通股本为3045.91亿股。

融资情况

• 融资额：上周为30.80亿元，环比增加27.06%。
• 融资行业分布：
  • 信息技术占比最高（49.72%），其次是可选消费（20.39%）和材料（13.20%）。
• 定增方案：共62笔，主要用于补充流动资金、优化财务结构、业务扩展等。

风险提示

• 新三板市场指数持续低迷。
• 政策推进不达预期可能影响市场发展。

行业要闻

• 2017年上半年新三板定增融资达640亿元，拟IPO企业募资占比15%。
• 新三板频现IPO“撤单”企业，业绩下滑为主要原因。
• 股转公司对部分公司实施纪律处分，显示监管趋严。

图表目录

• 图表1：三板成指和三板做市指数
• 图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额
• 图表3：上周市场交易概况
• 图表4：做市企业每周成交量和成交额
• 图表5：协议企业每周成交量和成交额
• 图表6：做市企业与协议企业每周成交量对比
• 图表7：做市企业与协议企业每周成交金额对比
• 图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额
• 图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名
• 图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名
• 图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名
• 图表12：新三板公司WIND行业PE（TTM，整体法）
• 图表13：新三板公司WIND行业PB（整体法）
• 图表14：做市公司和协议公司股票市值分布
• 图表15：做市公司股票市值前10名
• 图表16：协议公司股票市值前10名
• 图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名
• 图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名
• 图表19：上周新增做市公司一览
• 图表20：上周协议转让公司股价涨幅前10名
• 图表21：上周协议转让公司股价跌幅前10名
• 图表22：上周新增挂牌公司概况
• 图表23：上周新三板挂牌公司WIND行业分布
• 图表24：新三板已挂牌公司WIND行业分布
• 图表25：新三板公司每周预案融资额
• 图表26：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布
• 图表27：上周新三板公司定增预案概况