新三板主题报告：2017年下半年智能制造策略-远航腾飞_69页-4mb

智能制造行业总结报告（2017年下半年）

核心内容概览

2017年被视为我国智能制造发展的重要一年，智能制造专项规划与千亿产业基金的推动，使得该行业进入快速发展期。新三板作为中小企业融资平台，其智能制造板块在2017年第一季度表现出强劲的增长势头，营收和净利润增速分别达到21.91%和接近200%。整体来看，智能制造行业在2016年展现出良好的盈利能力和成长性，毛利率和净利率稳步提升，资产负债率下降，流动和速动比率上升，展现出较强的抗风险能力。

主要观点

• 政策支持：2016年12月发布的《智能制造发展规划（2016-2020年)》为智能制造行业指明了发展方向，政策支持与产业基金的推动，为行业带来重要发展动力。
• 增长趋势：2017年Q1，新三板智能制造营收和净利润增速显著提升，显示行业进入加速发展阶段。
• 行业分化：新三板智能制造行业内部存在明显分化，其中电子设备、家电设备和汽车零部件表现尤为突出。
• 盈利能力提升：智能制造板块毛利率和净利率稳步上升，尤其电子设备板块表现优于行业平均水平。
• 研发与技术驱动：智能制造企业普遍重视研发和技术开发，管理费用率高于行业平均水平，显示其对技术的重视。
• 财务结构优化：资产负债率逐年下降，流动与速动比率提升，反映出企业财务健康状况改善。
• 估值与市场表现：部分重点企业如太川股份和金雅豪展现出较高的成长性和市场竞争力，动态市盈率处于合理区间。

关键信息

1. 智能制造整体表现

• 营收增速：2016年营收增速为11.57%，2017年Q1达到21.91%。
• 净利润增速：2016年净利润增速为10.48%，2017年Q1接近200%。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为29.20%，净利率为7.28%。
• 财务指标：2016年资产负债率为48.85%，流动比率和速动比率稳步提升。
• 行业对比：智能制造营收增速处于A股相关行业中间，但2017年Q1净利润增速领先。

2. 新三板智能制造行业细分领域

电子设备

• 行业表现：2016年营收和净利润增速分别为25.93%和40.38%，高于行业平均水平。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为30.16%，净利率为8.25%。
• 重点企业：
  • 太川股份（832214.OC）：从可视对讲生产商升级为智慧社区解决方案提供商，2016年营收1.53亿元，净利润2773.41万元。
  • 金雅豪（834356.OC）：消费电子金属精密结构件研发和生产商，2016年营收2.6亿元，净利润3758万元。

通信设备

• 行业表现：2016年营收和净利润增速分别为-5.00%和-17.68%，但2017年Q1营收和净利润分别增长91.6%和158.53%。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为29.98%，净利率为7.38%。
• 重点企业：
  • 映翰通（430642.OC）：工业物联网设备的领航者，2016年营收1.45亿元，净利润2271万元。
  • 有方科技（835770.OC）：专注于M2M物联网无线通信产品，2016年营收3.28亿元，净利润2153.57万元。

家电设备

• 行业表现：2016年营收增速为20.51%，净利润增速为38.94%，高于行业平均水平。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为27.13%，净利率为6.56%。
• 重点企业：
  • 佳音王（831491.OC）：全球领先的黑胶唱机制造销售商。
  • 纳仕达（835842.OC）：智能垃圾桶制造商。
  • 华津时代（838989.OC）：家用净水设备及其他家庭终端健康产品提供商。

新能源设备

• 行业表现：2016年营收和净利润增速分别为31.21%和31.46%。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为26.84%，净利率为12.87%。
• 重点企业：
  • 许继智能（831396.OC）：电力装备智能控制工程技术研究中心。
  • 康达新能（833282.OC）：清洁能源综合利用设备及解决方案提供商。
  • 汉龙科技（831521.OC）：为光伏太阳能行业提供铝合金边框解决方案与产品。

机械设备

• 行业表现：2016年营收和净利润增速分别为11.46%和13.77%。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为26.84%，净利率为12.87%。
• 重点企业：
  • 伯朗特（430394.OC）：专业生产线性机械手及工业机器人。
  • 配天智造（832223.OC）：定制化中高端数控机床供应商。
  • 纳科诺尔（832522.OC）：国内领先的电池极片辊压设备制造商。
  • 华索科技（430289.OC）：工业自动控制系统装置制造商。
  • 灵鸽科技（833284.OC）：中国大陆首家独立研制失重式喂料机生产商。
  • 嘉泰数控（838053.OC）：国内知名的高端数控机床及核心功能部件的提供商。
  • 清大天达（833665.OC）：专注于新型平板显示及智能制造领域。
  • 世纪福（835633.OC）：全球领先的全球化工程服务商。
  • 欧泰科（832473.OC）：全球最早生产服装数字化设备的制造商之一。

汽车零部件

• 行业表现：2016年营收和净利润增速分别为22.68%和57.99%。
• 毛利率与净利率：2016年毛利率为26.84%，净利率为12.87%。
• 重点企业：
  • 吴方机电（831710.OC）：国内汽车空调电磁离合器行业重要骨干企业。
  • 泰祥股份（833874.OC）：从事汽车发动机主轴承盖的生产和销售。
  • 宏田股份（832102.OC）：专注于生产汽车刹车盘/刹车鼓。
  • 金华机械（832356.OC）：生产汽车、摩托车和全自动洗衣机所用的轴类产品。
  • 科曼股份（430156.OC）：商用汽车全空气悬架系统等关键部件产品提供商。
  • 新立科技（835083.OC）：汽车塑料内外饰件及模具、汽车电子产品提供商。
  • 宏鼎股份（870171.OC）：汽车零部件（铝压铸件）及机油泵总成的提供商。

风险提示

• 制造业发展低于预期
• 智能制造配套政策低于预期

图表目录

• 图5：智能制造进入快速发展期
• 图8：2016年年报营业收入同比增速
• 图9：2016年年报净利润同比增速
• 图10：2014-2017Q1各大板块营业收入同比增速情况
• 图11：2014-2017Q1各大板块净利润同比增速情况
• 图12：智能制造板块毛利率稳步提升
• 图13：智能制造板块净利率提升较快
• 图16：智能制造销售费用率低于创业板整体销售费用率
• 图17：智能制造板块销售费用率有下滑趋势
• 图20：智能制造研发投入逐年攀升
• 图21：智能制造板块管理费用率高于新三板整体情况
• 图22：智能制造财务费用率下滑明显
• 图23：流动比率稳步提升
• 图24：速动比率稳步提升
• 图25：资产负债率逐年下滑
• 图26：智能制造营收增速与A股相关行业对比
• 图27：智能制造净利润增速与A股相关行业对比
• 图28：电子设备营收增长率远高于智能制造行业
• 图29：电子设备净利润增长率远高于智能制造行业
• 图30：电子设备毛利率超过智能制造行业
• 图31：电子设备净利率超过智能制造行业
• 图32：电子设备管理费用率
• 图33：电子设备销售费用率
• 图34：电子设备财务费用率
• 图35：通信设备营收增速情况
• 图36：通信设备净利润增速情况
• 图37：通信设备毛利率情况
• 图38：通信设备净利率情况
• 图39：通信设备管理费用率
• 图40：通信设备销售费用率
• 图41：通信设备财务费用率
• 图42：电子设备营收增长率
• 图43：电子设备净利润增长率
• 图44：电子设备毛利率
• 图45：电子设备净利率
• 图46：通信设备管理费用率
• 图47：通信设备销售费用率
• 图48：通信设备财务费用率

表格目录

• 表1：2家可关注电子设备公司
• 表2：太川股份竞争优势
• 表3：太川股份主要财务情况
• 表4：金雅豪竞争优势
• 表5：金雅豪主要财务指标
• 表6：2家重点关注通信设备公司
• 表7：映翰通主要财务指标
• 表8：有方科技产品介绍
• 表9：有方科技竞争优势
• 表10：有方科技主要财务指标
• 表11：3家重点关注家电设备公司
• 表12：佳音王竞争优势
• 表13：佳音王主要财务指标
• 表14：纳仕达竞争优势
• 表15：纳仕达主要财务指标
• 表16：华津时代主要财务指标
• 表17：3家重点关注新能源设备公司
• 表18：许继智能核心竞争力
• 表19：许继智能主要财务指标
• 表20：康达新能主要财务指标
• 表21：汉龙科技竞争优势
• 表22：汉龙科技主要财务指标
• 表23：9家重点关注机械设备公司
• 表24：伯朗特BRA700WDY
• 表25：伯朗特机械手斜臂式-单臂机械手臂BRP650
• 表26：伯朗特主要财务指标
• 表27：配天智造竞争优势
• 表28：配天智造主要财务指标
• 表29：纳科诺尔主要财务指标
• 表30：华索科技竞争优势
• 表31：华索科技主要财务指标
• 表32：灵鸽科技竞争优势
• 表33：灵鸽科技主要财务指标
• 表34：嘉泰数控竞争优势
• 表35：嘉泰数控主要财务指标
• 表36：清大天达竞争优势
• 表37：清大天达主要财务指标
• 表38：世纪福主要财务指标
• 表39：欧泰科竞争优势
• 表40：欧泰科主要财务指标
• 表41：7家重点关注汽车零部件公司
• 表42：吴方机电主要财务指标
• 表43：泰祥股份竞争优势
• 表44：泰祥股份主要财务指标
• 表45：宏田股份主要财务指标
• 表46：金华机械竞争优势
• 表47：金华机械主要财务指标
• 表48：科曼股份竞争优势
• 表49：科曼股份主要财务指标
• 表50：新立科技竞争优势
• 表51：新立科技主要财务指标
• 表52：宏鼎股份竞争优势
• 表53：宏鼎股份主要财务指标