新三板2018年下半年投资策略_最是初心能致远_33页_1mb

新三板2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年下半年，新三板市场面临持续承压，主要由于市场交易制度实施效果不佳、政策推进不明确以及企业经营表现不佳。尽管如此，市场仍存在投资机会，尤其是低估值成长企业、消费类行业及Pre-IPO策略。

主要观点

市场承压因素

• 指数持续下跌：三板做市指数与成指均出现显著下跌，年初至今分别下跌14.87%和20.36%，市场整体表现低迷。
• 成交低迷：2018年上半年成交总额470.79亿元，YOY下降56.30%。做市转让成交额下降更为显著，YOY分别下降66.2%和68.91%。
• 挂牌企业规模持续减少：挂牌企业数量自2017年底以来持续净减少，至2018年6月底为11243家，YOY下降0.63%。
• 估值相对低估：新三板PE（TTM）中值为13.04x，PB（MRQ）中值为2.21x，相比A股市场更具吸引力。

投资策略建议

1. 低估值优质成长股：在市场走低背景下，寻找高增长、低估值的公司，如成大生物、蓝海之略、维泰股份等。
2. 类独角兽企业：聚焦具备高成长潜力的行业，如互联网、大数据、云计算、高端制造、大消费等。
3. Pre-IPO策略：关注符合A股或H股上市条件的企业，以拓宽融资渠道并提升知名度。

关键信息

消费引擎分析

• 消费趋势变化：2017年消费支出对GDP增长贡献率高达58.8%，服务消费持续升级，尤其是低线消费、00后个性化消费及消费升级。
• 消费细分行业：包括新零售、服务休闲、部分可选消费及宠物消费等，其中新三板有相关领先企业如友宝在线、恒信玺利、花嫁丽舍、麦克韦尔等。
• 消费行业表现：互联网行业表现突出，营收与利润增速较快，且具备较强的盈利能力。

IPO审核与政策分析

• IPO审核趋严：2018年上半年新三板企业过会12家，通过率52.17%。审核标准更偏向盈利可持续性、内部控制及财务规范等软性指标。
• 新三板+H股落地：已有5家新三板企业拟申请H股上市，1600多家企业符合港股主板上市条件。
• 政策推进：央行及证监会等五部门发文显示监管层对新三板重视程度上升，但实施细则尚未落地，市场活跃度仍需时间提振。

风险提示

• 政策落地不确定性：新政落地时间表存在不确定性，可能影响市场活跃度。
• 产品到期压力：基金产品到期压力延续，影响市场流动性。
• 企业经营表现：部分企业经营情况低于预期，存在业绩变脸及违规风险。

附录与图表

• 图表目录：包含多个图表，如指数走势、成交额变化、企业估值、行业分布等，提供市场表现和企业财务数据的直观分析。
• 附录内容：包括国信证券投资评级、分析师承诺、风险提示及证券投资咨询业务说明。

总结

2018年下半年，新三板市场面临多重压力，但依然存在投资机会。建议投资者以理性投资为核心，关注低估值成长企业、消费类行业及Pre-IPO策略，同时密切关注政策推进及市场变化。消费行业特别是互联网服务、新零售、宠物消费等领域值得关注，而独角兽企业则成为未来成长的重要方向。