20230705-华创证券-商贸零售行业跟踪报告_美国零售商去库存持续_必选表现优于可选_12页_1mb

美国商贸零售行业跟踪报告显示，2023年美国消费者通胀压力持续，但略有缓解，通胀控制成效低于预期。消费者信心自2022年6月开始逐步恢复，主要受益于收入增长推动的消费支出增加。服务消费恢复较快，但耐用品需求因财政补贴和超额储蓄保持韧性。23季度，美国零售商去库存进程持续，库销比降至130左右，远低于疫情前水平；必选品需求好于可选品，整体现货周转改善。四大零售商（沃尔玛、梅西百货、塔吉特、美元树）同比去库存，杂货和必需消费品表现强劲，耐用品毛利下降拖累部分公司盈利。

然而，消费者在可选品消费上更加谨慎，使零售龙头如沃尔玛维持增长，但梅西百货等盈利承压。去库存进入尾声，但还需警惕通胀超预期、门店经营风险和原材料成本上升等挑战。总体上，行业数据显示可选品需求疲软，而必需品消费稳定，但需关注经济变化对消费行为的影响。