20260719-国信期货-成本端给予支撑_价格延续反弹_20页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

2026年7月19日发布的沥青市场分析报告指出，沥青期货主力合约BU2609本周上涨10.92%，区间振幅达10.83%。报告从行情回顾、基本面分析、后市展望三个维度对沥青市场进行了详细解析。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货走势：BU2609主力合约本周上涨10.92%，显示市场情绪有所回暖。
• 价格波动：价格延续反弹趋势，但波动幅度较大，市场不确定性较高。

2. 沥青基本面

2.1 生产利润

• 山东地炼：理论利润为-786.55元/吨。
• 河北地炼：理论利润为-785.32元/吨。
• 江苏主营炼厂：理论利润为532.84元/吨，盈利状况优于其他地区。

2.2 开工负荷率

• 全国日度开工负荷率：23.11%，较上周三提升4.07个百分点。
• 山东省周度开工率：21%，环比上升9%，但同比下降12%，显示产能利用率仍处低位。

2.3 产量与库存

• 周度产量：34.10万吨，环比上升24.91%，显示供应端有所恢复。
• 生产企业库存：6月期末值为57.08万吨，环比下降10.76%，同比上升69.33%。
• 社会库存：6月期末值为199.21万吨，环比下降14.60%，同比上升2.97%。
• 样本企业库存：厂家库存为72万吨，环比下降2.44%，同比下降5.64%；社会库存为70.8万吨，环比下降3.80%，同比下降7.21%。

2.4 成本端支撑

• 国际油价走势：美伊冲突加剧，WTI原油重新站上80美元关口，地缘政治因素推升油价。
• API库存：美国原油API库存为4.11亿桶，环比下降0.07%，同比下降7.79%，显示供应端压力有所缓解。
• 天气影响：未来三天全国多地将出现中到大雨，对道路施工造成不利影响，压制需求。

后市展望

3.1 沥青平衡表

3.2 市场展望

• 供应端：沥青装置开工负荷率缓慢回升，下周复产炼厂增多，现货资源趋于宽松，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：受降雨和高温天气影响，道路施工进度受阻，刚需释放受限；同时，沥青价格偏高，下游采购意愿不足。
• 库存端：库存环比去化，但主要因供应收缩，而非需求回暖，对价格支撑有限。
• 成本端：国际油价受美伊冲突影响呈现宽幅震荡，短期成本支撑较强，但缺乏持续性。

3.3 总体趋势

• 短期走势：沥青价格预计震荡偏强，但上行空间受限。
• 关键因素：地缘政治局势、原油价格波动、天气变化及需求疲软是影响沥青市场的主要因素。
• 风险提示：需密切关注美伊局势发展、原油走势及天气变化对需求的影响。

关键信息

• 沥青期货上涨：BU2609本周上涨10.92%，价格延续反弹。
• 利润结构：山东、河北地炼亏损，江苏主营炼厂盈利。
• 开工负荷：全国日度开工负荷率上升，但山东省同比下滑。
• 产量回升：周度产量环比上升24.91%，显示供应端有所恢复。
• 库存去化：库存环比下降，但主因是供应减少而非需求增长。
• 天气影响：未来三天全国多地降雨，抑制道路施工需求。
• 油价波动：美伊冲突推升油价，但市场对和谈预期可能带来回调风险。

总结

沥青市场短期仍受成本端支撑，国际油价受地缘政治因素影响震荡上行，但需求端受天气和价格双重压制，整体表现偏弱。供应端开工负荷缓慢回升，但库存去化主要依赖供应收缩，需求回暖尚未显现。未来市场走势将取决于地缘局势、原油价格及天气变化等多重因素的演变。