20220616-太平洋-2022年5月宏观经济数据点评_疫情影响减弱_经济呈现恢复势头_9页_1mb

2022年5月宏观经济总结

核心内容概述

2022年5月，中国经济在疫情逐步得到控制、稳增长政策持续发力的背景下，呈现一定的恢复势头。尽管部分行业仍面临下行压力，但整体经济数据表明复苏迹象初现。

主要观点

1. 固定资产投资稳定增长

• 1-5月固定资产投资累计同比增长 6.2%，环比增长 0.72%。
• 分领域来看，基建投资增长 8.16%，制造业投资增长 10.6%，房地产投资则同比下降 4.0%。
• 房地产投资短期下行压力较大，受疫情抑制居民购房意愿，房企拿地不积极，土地购置面积累计同比降幅达 45.7%，土地成交价款同比增速进一步下降至 28.1%。

2. 消费逐步回暖

• 1-5月社会消费品零售总额同比下降 1.6%，5月社会消费品零售总额同比下降 6.7%，但降幅较上月收窄 4.4%。
• 商品零售同比下降 0.7%，餐饮收入同比下降 8.5%，显示消费场景受限影响较大。
• 限额以上企业商品零售中，粮油食品类和中西药品类同比增长 10.0% 和 9.2%，家电消费由正转负，反映地产需求不足；汽车消费累计同比降幅扩大至 9.9%，主要受上海、吉林等地停产影响。

3. 工业生产恢复

• 1-5月规模以上工业增加值同比增长 3.3%，5月工业增加值同比增长 0.7%，环比增长 5.61%，显示生产逐步恢复。
• 采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增速分别为 9.6%、2.6% 和 4.1%，其中煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、计算机、通信和其他电子设备制造业增长较好。
• 汽车制造业、通用设备制造业、橡胶和塑料制品业、纺织业等部分行业增速下滑。

4. 能源与建材产量表现分化

• 煤炭产量保持高增长，累计同比增长 10.4%，但焦炭、生铁、粗钢与钢材产量均同比下降。
• 原油与天然气产量增速小幅下滑，分别为 4.1% 和 5.8%。
• 水泥产量累计同比下降 15.3%，玻璃产量增长 0.5%，建材行业仍需改善。

5. 城镇失业率小幅回落

• 5月全国城镇调查失业率为 5.9%，较上月下降 0.2个百分点，但仍高于政策红线。
• 青年人口失业率达 18.4%，就业压力较大。
• 稳就业政策逐步落地，包括退减税、缓缴社保费等，但疫情对就业市场仍有一定冲击。

关键信息

风险提示

• 国内疫情扩散：可能再次冲击经济活动。
• 地缘政治危机持续：如俄乌冲突等，影响全球市场。
• 美联储货币政策收紧超预期：可能对国内资本流动和出口产生压力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于 -5% 至 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 5% 至 15%。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 -5% 至 5%。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 -5% 至 -15%。

销售团队信息

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