晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递汇总了2022年5月及6月的经济数据、债券市场分析、行业研究及市场数据，为投资者提供了宏观经济、债券市场、股票市场及外汇市场的综合视角。
宏观经济分析
主要观点
- 经济数据回暖：2022年5月经济数据全线回暖，投资端恢复速度快于消费端。
- 投资端表现：基建投资增速反弹，房地产投资降幅收窄，制造业投资中高技术产业链快速修复。
- 消费端疲软：消费降幅虽收窄，但增速仍为负，尤其是餐饮消费和可选消费维持低迷。
- 未来展望：随着政策逐步发力见效，6月经济有望在5月基础上进一步好转。政策需继续对服务业等经济薄弱环节进行呵护。
债券市场分析
5月经济数据点评兼债市观点
- 债券市场动态：生产恢复情况不错，但制造业投资恢复有限，基建投资增速提升但仍低于一季度。
- 市场预期：消费恢复相对艰难，可选消费有所恢复，但服务类消费仍低迷。
- 债市展望：后继债市可能难以出现大的交易机会。
6月15日利率债观察
- 影响因素：10Y国债收益率主要受投资者对宏观经济走势及货币政策取向预期的影响。
- 货币政策特征：我国货币政策“以我为主并兼顾内外平衡”，预计宽松且稳定的货币市场环境还将维持较长一段时间。
- 建议：市场参与者应“以我为主”，紧盯我国央行货币政策，而非他国变量。
行业研究
建筑行业（买入）
- 行业表现：2022年1-5月基建投资及房地产销售、新开工数据均出现回暖。
- 主要驱动因素：疫情扰动逐步弱化，国家“稳增长”政策逐步传导至实物工作量层面。
- 投资建议：推荐建筑央企如中国建筑、中国交建、中国电建、中国化学；消费建材龙头如东方雨虹、北新建材；浮法玻璃领域推荐旗滨集团、南玻A。
零售行业（增持）
- 社消数据：2022年5月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比下降6.7%，但增速比4月上升4.4个百分点。
- 恢复弹性：黄金珠宝、化妆品等可选消费品恢复弹性较大。
- 未来关注点：继续看好可选消费品复苏行情，建议关注618大促活动期间的销售情况。
- 风险提示：疫情负面影响超预期、地产后周期影响部分子行业收入增速、渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。
市场数据
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3305.41 |
0.50 |
| 沪深300 |
4278.22 |
1.32 |
| 深证成指 |
12137.76 |
0.95 |
| 中小板指 |
8376.31 |
0.15 |
| 创业板指 |
2575.09 |
1.05 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2206 |
4229.20 |
1.43 |
| IF2207 |
4194.40 |
1.52 |
| IF2209 |
4163.00 |
1.45 |
| IF2212 |
4142.00 |
1.40 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
394.46 |
-0.61 |
| 燃油 |
4159 |
-0.93 |
| 铜 |
70670 |
-1.26 |
| 锌 |
25810 |
-0.98 |
| 铝 |
19805 |
-1.00 |
| 镍 |
199160 |
-2.42 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.7482 |
0.45 |
| 人民币对欧元 |
7.0269 |
-0.38 |
| 人民币对日元 |
0.0503 |
0.88 |
| 人民币对港币 |
0.8597 |
0.45 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.4059 |
0 |
| DR007 |
1.5942 |
-0.28 |
| DR014 |
1.5782 |
0.71 |
| 债券 |
YTM% |
涨跌BP |
| 一年期国债 |
2.036 |
1.84 |
| 五年期国债 |
2.6112 |
1.60 |
| 十年期国债 |
2.7827 |
1.25 |
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
基准指数说明：
- A股主板基准为沪深300指数；
- 中小盘基准为中小板指；
- 创业板基准为创业板指；
- 新三板基准为新三板指数；
- 港股基准指数为恒生指数。
分析与估值方法的局限性
- 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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