20180911-中泰证券-通信_云中心科技生态变革深度研究之二-交换设备的云计算时代巨变_23页_2mb

报告摘要

通信行业：交换设备的云计算时代巨变

核心内容

本报告分析了云计算对通信行业交换设备市场的深远影响，指出随着云数据中心的快速发展，交换设备正经历从传统软硬件一体化向开放式架构的转型。这一变化不仅提升了交换设备的开放性和迭代能力，也重塑了整个产业链的价值分配格局。

主要观点

交换设备是数据通信的核心：交换设备包括路由器和以太网交换机，主要用于网络内或网络间的报文转发。两者在技术上差异不大，主要区别在于协议、规格和可靠性要求。
传统市场格局以品牌为主：电信网交换设备市场长期由大厂主导，如Cisco、华为、Juniper等，市场份额高度集中，前四强占据近90%的份额。
云计算推动交换设备变革：云数据中心的兴起对传统交换设备提出了新的挑战，包括高带宽、高密度、高可用性等，促使交换设备向SDN（软件定义网络）和NFV（网络功能虚拟化）架构演进。
软件定义网络（SDN）与网络功能虚拟化（NFV）的兴起：SDN和NFV技术推动了交换设备的软硬件分离，使白盒交换机成为主流选择。SDN更侧重于数据中心和园区网络，NFV则主要应用于运营商网络。
白盒交换机成为新趋势：白盒交换机的普及得益于其高性价比、可定制化和开放性，成为SDN/NFV架构的重要支撑。白盒交换机产业链分化为芯片、硬件和软件供应商，软件供应商地位日益凸显。
Arista作为开放式交换机的代表：Arista凭借其EOS操作系统和兼容多种商用芯片的能力，成为云网络OS的领先者，连续多年实现高速增长，确立了其在开放体系中的枢纽地位。
投资建议：推荐关注Arista、星网锐捷、恒为科技、光迅科技、中际旭创等企业在开放交换设备市场中的表现，同时关注100Gbps高速光模块的发展机遇。

关键信息

行业数据概览

指标	数值（单位：百万元）
上市公司数	127
行业总市值	1353853.69
行业流通市值	766908.75

市场趋势

电信网路由器市场：全球规模约160亿美元，运营商采购保守，长期为大厂垄断。
以太网交换机市场：全球规模已突破250亿美元，市场参与者增多，出现新进实力玩家。
云数据中心推动交换机升级：云服务器出货量占比从2008年的4%升至2017年的50%，2018年预计达59%。
以太网交换机端口带宽迭代：100Gbps端口交换机市场规模预计在2022年达到73亿美元，400Gbps端口交换机将从2019年起进入市场。

技术演进

SDN/NFV推动软硬件分离：SDN强调控制面与转发面分离，NFV则强调网络功能的虚拟化，两者共同推动交换设备向开放体系演进。
B4网络实践：Google通过B4网络成功实现链路资源动态调度，显著提升带宽利用率和网络质量，成为SDN/NFV产业变革的标杆。
Arista的EOS系统：基于Linux内核，具备高度可编程性，兼容多种商用芯片，为客户提供灵活的云网络解决方案。

产业链分化

白盒交换机：分为品牌交换机、白盒交换机（狭义）和裸机交换机三种形态。
主要参与者：
- 硬件厂商：广达、智邦、英业达、台达、天弘、迈腾等。
- 软件厂商：Cumulus、Pica8、SnapRoute、BigSwitch、IP Infusion、RtBrick等。
- 国内厂商：恒为科技、星网锐捷、盛科网络等。

投资建议

推荐关注企业：
- Arista：全球开放式交换机龙头，EOS系统技术领先。
- 星网锐捷：国内白盒交换机及SDN技术领先厂商。
- 恒为科技：网络可视化与嵌入式融合计算平台提供商。
- 光迅科技、中际旭创：高速光模块发展机遇。

风险提示

网络建设投资不达预期
市场竞争加剧
技术发展不及预期
生态培育不及预期

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上