通信行业云中心科技生态变革深度研究之二：交换设备的云计算时代巨变-20180911-中泰证券-23页-2mb

通信行业：交换设备的云计算时代巨变

核心内容概述

随着云计算的快速发展，交换设备行业正经历深刻的变革。传统交换设备市场长期由品牌厂商主导，软硬件一体化，缺乏开放性和快速迭代能力。然而，云网络的兴起推动了交换设备向开放体系演进，尤其是白盒交换机和云网络操作系统（OS）的普及，正在重塑产业链格局。

主要观点

• 交换设备是数据通信的核心，主要分为电信网中的路由器和以太网中的交换机，两者技术本质相似，但应用场景和可靠性要求不同。
• 传统交换设备市场由大厂垄断，如Cisco、华为、Juniper等，前四大厂商占据近90%的市场份额。
• Google的B4网络实践标志着交换设备从软硬件一体化向分离的转变，为云网络发展提供了基础。
• 云数据中心的崛起推动了交换设备向更高带宽、更灵活、更开放的方向发展，SDN/NFV成为关键技术。
• 白盒交换机成为云网络和SDN/NFV的重要硬件形式，其产业链逐渐分化为芯片、硬件和软件供应商。
• **云网络操作系统（OS）**成为连接用户需求与硬件的枢纽，其生态地位日益重要，尤其以Arista的EOS系统为代表。
• Arista的崛起展示了开放体系下软件厂商的核心地位，其EOS系统兼容多种芯片，具备高度可编程性和开放性，成为云网络生态的基石。

关键信息

交换设备市场概况

• 全球电信网路由器市场规模约160亿美元，企业网交换机市场已突破250亿美元。
• 传统交换设备多采用软硬件一体化模式，兼容性差，导致客户对品牌厂商路径依赖。
• 白盒交换机因成本优势和灵活性，正在逐步取代传统品牌交换机，尤其在云数据中心中。

Google B4网络实践

• B4网络是Google为解决带宽利用率不均问题而构建的云网络，采用SDN架构，显著提升网络效率。
• B4的成功源于Google庞大的数据中心规模、对技术的持续投入以及对核心工程师的利用。
• 该实践推动了大型ICP对SDN/NFV的采用，也加速了交换设备的软硬件分离。

白盒交换机的定义与分类

• 白盒交换机分为裸机交换机、折中白盒交换机、品牌白盒交换机三种形式。
• 裸机交换机：无操作系统，需客户自行加载软件。
• 折中白盒交换机：由单一供应商提供软硬件一体机，但可灵活选择硬件或软件。
• 品牌白盒交换机：品牌厂商提供软件，搭配ODM硬件，如Juniper、Dell、HP等。

云网络OS厂商的重要性

• 云网络OS是开放体系中承上启下的核心，支持SDN/NFV架构，提供可编程和高度兼容性。
• Arista的EOS系统是当前领先的云网络OS，基于Linux内核，支持多种商用芯片，具备高度灵活性。
• Arista的营收增长显著，2012年至2017年归母净利润增长近83.19%，成为云网络OS的标杆。

云数据中心对交换设备的影响

• 云数据中心规模快速扩张，推动以太网交换机向高速化（如100Gbps、400Gbps）发展。
• 2016年后，以太网交换机市场趋势明确，预计2022年市场规模将达170.5亿美元。
• 10G和40G端口将逐步被25G和100G/200G替代，2020年后400G交换机将进入市场。

投资建议

• 重点关注：
  • 美股开放式交换机龙头：Arista
  • 国内白盒交换机硬件及SDN技术领先厂商：星网锐捷
  • 国内领先的网络可视化与嵌入式融合计算平台提供商：恒为科技
  • 高速光模块发展机遇：光迅科技、中际旭创

风险提示

• 网络建设投资不达预期
• 市场竞争加剧
• 技术路径发展不及预期
• 生态培育进展缓慢

结构化总结

1. 交换设备市场格局

• 以品牌厂商为主导，软硬件一体化，兼容性差，导致客户路径依赖。
• 电信网路由器市场由Cisco、华为、Juniper等主导，市场份额高度集中。
• 以太网交换机市场参与者更多，竞争更激烈，云网络需求推动市场扩张。

2. Google B4网络实践

• 背景：为解决带宽利用率不均问题，推动网络效率提升。
• 技术基础：基于SDN架构，实现控制面与转发面分离。
• 影响：成为云化网络的标杆，推动了SDN/NFV技术的普及和应用。

3. 白盒交换机的发展

• 白盒交换机作为SDN/NFV的硬件基础，推动了产业链分化。
• 产业链包括：芯片、硬件、OS软件三大环节。
• 软件厂商地位提升，成为云网络生态的核心。

4. 云网络操作系统（OS）的重要性

• Arista EOS系统是当前领先的云网络OS，支持多层应用开发，兼容多种芯片。
• 云网络OS具备开源、可编程、高度兼容性等特性，成为客户选择的重要依据。
• 云网络OS竞争本质是生态规模的竞争，未来可能由大型ICP自行开发，对第三方厂商形成挑战。

5. 云数据中心的发展趋势

• 云数据中心规模扩大，推动交换设备向高速化、开放化、智能化演进。
• 10G端口逐渐被25G、100G/200G取代，400G端口将在2019年进入市场。
• 2016年至2022年，以太网交换机市场规模将显著增长，年复合增长率达15%以上。

6. 投资机会与建议

• 推荐关注：
  • Arista：全球云网络OS龙头，具备强大技术实力和生态影响力。
  • 星网锐捷：国内白盒交换机硬件及SDN技术领先厂商。
  • 恒为科技：国内领先的网络可视化与融合计算平台提供商。
  • 光迅科技、中际旭创：高速光模块需求增长，迎来发展机遇。

7. 风险提示

• 投资风险：网络建设投资不及预期、市场竞争加剧、技术发展受阻、生态培育不及预期。

结论

云计算时代推动交换设备向开放体系转型，软件厂商地位显著提升，白盒交换机成为主流选择。Arista的EOS系统展示了云网络OS的枢纽地位，其成功路径值得借鉴。随着云数据中心规模扩大，高速交换机和光模块需求持续增长，相关厂商有望受益。投资建议聚焦于具备技术实力和生态优势的软件及硬件厂商，同时需警惕行业风险。