20190722-德邦证券-新能源行业周报：能源转型继续深化_光伏龙头业绩爆发_9页_688kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告由德邦证券分析师韩伟琪发布，投资评级为“优于大市”，建议投资者关注新能源发电行业，尤其是光伏、核电和风电领域。报告结合行业动态、公司公告及市场数据，分析了新能源行业在2019年下半年的发展前景。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电源设备(申万)指数：上周上涨0.56%，光伏设备指数涨幅较大，达到2.77%。
• 光伏回暖验证：上半年关于光伏行业回暖的观点得到验证，预计下半年光伏行业将延续良好表现。
• 核电、风电、光伏：核电行业增长较快，风电行业招标热度不减，光伏行业受益于海外出口需求旺盛，业绩表现亮眼。

2. 光伏行业分析

• 户用光伏建设超预期：截至2019年6月底，户用光伏项目装机容量达2.23GW，占全年指标3.5GW的63.7%。
• 龙头企业业绩爆发：隆基股份、中环股份发布中报业绩预告，净利润同比增长50%左右。
• 海外出口需求强劲：海外市场需求快速增长，推动光伏行业整体发展。
• 建议关注：光伏逆变器龙头——阳光电源。

3. 核电行业分析

• “玲龙一号”示范工程启动：中核集团于7月18日宣布启动“玲龙一号”示范工程，这是我国自主研发的小型堆，安全性达到第三代核能系统水平。
• 应用场景广泛：可满足中小型电网、城市供热、工业供汽、海水淡化等多种需求。
• 建议关注：核电阀门龙头——中核科技；A股唯一纯核电运营商——中国核电。

4. 风电行业分析

• 风电项目招标火热：华润电力发布2019年度第20批集中采购招标公告，涉及三个项目，总规模210MW。
• 招标量提前反映行业景气度：预计下半年风电企业将迎来业绩兑现。
• 建议关注：风电主机长跑冠军——金风科技。

关键信息

1. 行业数据

• 全社会用电量：6月份全社会用电量同比增长5.5%，1-6月累计增长5.0%。
• 清洁能源占比提升：上半年清洁能源消费占能源消费总量比重提高1.6个百分点。
• 硅价概况：
  • 多晶硅价格整体持稳。
  • 单、多晶价差维持在1.8万元/吨左右。
  • 铸锭用料价格维持上周低点，成交清淡。
• 风电招标价格触底回升：2019年一季度风电主机招标价格触底，二季度有所回升。
• 风电主要材料价格波动：20mm中厚板价格小幅反弹，但整体影响有限。

2. 重要公告

• 隆基股份：2019年半年度净利润预计增长50%-60%，主要受益于海外市场需求增长及成本控制。
• 中环股份：2019年上半年净利润同比增长43.31%-59.98%。
• 浙富控股：证券代表辞职。
• 纽威股份：控股股东质押股份，占公司总股本34.41%。
• 中国核建：2019年6月累计营业收入286.25亿元，新签合同457.55亿元，同比减少5.3%。

风险提示

• 新能源政策执行不及预期：可能影响行业发展节奏。
• 原材料价格长期保持高位：可能对行业利润造成压力。

建议关注的个股

• 隆基股份：业绩预增，海外市场需求强劲。
• 中环股份：业绩预增，产能提升。
• 中核科技：核电阀门龙头，受益于“玲龙一号”示范工程。
• 中国核电：A股唯一纯核电运营商。
• 金风科技：风电主机长跑冠军，招标量上升。
• 阳光电源：光伏逆变器龙头，受益于行业增长。

行业投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
• 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
• 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

投资建议

• 光伏：建议关注业绩爆发、海外出口强劲的龙头企业。
• 核电：建议关注“玲龙一号”示范工程带来的产业链发展机遇。
• 风电：建议关注招标热度上升及业绩兑现预期。

总结

本报告指出，新能源行业整体表现稳健，光伏、核电和风电板块均呈现积极态势。光伏行业因海外市场需求增长和中报业绩预增表现突出；核电行业因“玲龙一号”示范工程启动迎来新机遇；风电行业招标热度不减，预计下半年业绩将有所改善。建议投资者关注相关龙头企业及行业整体发展趋势。