20221120-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_周专题_10月千禾动销强劲_乳制品板块弱复苏_15页_1mb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现稳健，申万食品饮料指数上涨1.83%，在31个申万一级行业中排名第7位。调味品与乳制品板块表现分化，部分企业受益于政策与市场变化，展现出强劲增长势头，而行业整体仍面临需求恢复缓慢与成本压力的挑战。

主要观点

调味品板块：千禾味业动销强劲，行业需求有望边际回暖

• 千禾味业：受益于添加剂事件，10月线上销售额达5505万元，同比+153%，超越海天味业；线下动销加速，西南地区零添加产品同比增长70%以上，渠道库存良性。
• 海天味业：受添加剂事件冲击，10月线上销售额同比-22%，表现疲软，但其B端渠道占比约40%，长期增长潜力仍存。
• 中炬高新：10月线上销售额同比+36%，增速稳健，B端渠道占比约30%，股权问题持续推进，未来仍有增长空间。
• 行业展望：随着国务院优化防控政策的落实，KA商超与餐饮客流有望修复，调味品需求将逐步改善。短期推荐催化剂标的，长期看好行业稳健增长。

乳制品板块：弱复苏，降本控费仍是核心

• 伊利股份：10月基础白及金典稳健增长，但常温酸与低温酸表现疲软，奶粉维持近30%增速，带动整体动销增长。
• 蒙牛乳业：10月特仑苏与基础白同比增速近20%，总体实现高个位数增长。渠道费用率略有上升，但预计四季度将保持稳定或略有下降。
• 估值与策略：两强目前估值处于低位，板块思路仍以年内利润率提升为核心，推荐蒙牛乳业与伊利股份，重点推荐蒙牛乳业。

关键信息

本周市场表现

• 上证指数上涨0.32%，深证成指上涨0.36%，申万食品饮料指数上涨1.83%。
• 板块涨幅前三为：保健品 (+9.70%)、烘焙食品 (+4.94%)、软饮料 (+3.65%)。
• 板块跌幅前三为：啤酒 (-2.76%)、预加工食品 (+0.32%)、调味发酵品 (+1.20%)。

个股涨跌幅前五

成本端价格数据更新

• 铝期货价格2400美元/吨，环比下降1.1%；
• 玻璃期货价格1365元/吨，环比下降1.9%；
• 除税纸箱均价3434元/吨，环比下降0.4%；
• 大豆现货均价5477元/吨，环比下降0.7%；
• 白砂糖期货价格5689元/吨，环比持平；
• 棕榈油期货价7896元/吨，环比下降6.2%；
• PET切片现货价7340元/吨，环比持平。

风险提示

• 宏观环境不及预期；
• 疫情影响反复；
• 食品饮料需求恢复不及预期；
• 食品安全问题。

重点公告与行业动态

公司公告

• 中炬高新：诉讼事项进展，控股股东部分股份将被司法拍卖；
• 千禾味业：独立董事候选人声明；
• 金徽酒：交易价格调整；
• 龙大美食：股份回购方案；
• 重庆啤酒：董事辞职；
• 中国飞鹤：联席公司秘书变更；
• 妙可蓝多：被蒙牛要约收购；
• 桃李面包：控股股东减持；
• 日辰股份：独立董事辞职及补选；
• 恒顺醋业：放弃控股子公司股权优先受让权并同比例增资。

行业要闻

• 双沟帝坊：三大升级，包括品质、规格与包装；
• 容大酱酒艺术贰号：限量发售，融合酱酒文化与艺术；
• 10月CPI同比上涨2.1%，其中猪肉价格上涨51.8%；
• 搜狐酒业峰会：白酒产业持续繁荣；
• 永顺泰：上市，成为国内最大麦芽制造商；
• 五粮液与中石油：合作推出“五粮好客”专属品牌；
• 麦卡伦：发布纪念《007》电影60周年的威士忌系列。

估值与投资建议

• 投资评级标准：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 个股推荐：千禾味业、中炬高新；
• 行业推荐：乳制品板块，重点推荐蒙牛乳业。

总结

本周食品饮料行业整体呈现积极态势，调味品板块受益于添加剂事件及政策优化，千禾味业表现突出，乳制品板块则在弱复苏中持续降本控费。行业未来需关注宏观环境、疫情反复及需求恢复情况，同时重视企业内部策略与市场变化。