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报告摘要

白糖期货早报总结（2021.3.12）

核心内容概述

白糖期货市场在2021年3月12日早报中显示，整体趋势仍维持震荡上行，基本面偏多。市场供需关系有所改善，但短期内仍存在波动因素。

主要观点

全球供需情况：
- Datagro预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。
- ISO预计20/21年度全球糖市缺口达480万吨，高于此前预估的350万吨。
- Green Pool则预计20/21年度全球供应过剩50万吨，较1月底预估的328万吨有所下降。
国内供需情况：
- 2021年2月底，20/21年度全国累计产糖847.3万吨，销糖315.64万吨，销糖率37.25%，同比下降4.65%。
- 2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量有所上升。
- 国内食糖消费量维持在1530万吨左右，进口量预计为400万吨，出口量为30万吨，国内供需保持平衡。
库存与消费比：
- 截至2月底，20/21年度工业库存为531.66万吨，国储库存约707万吨。
- 国内库存消费比为29.63%，较往年有所下降，显示市场库存压力有所缓解。
- 近5年国内库存消费比持续下降，反映国内糖市库存管理趋紧。
进口成本与价差：
- 2021年2月，泰国和巴西糖进口成本估算显示内外价差缩小，表明国际糖价对国内市场影响减弱。
- 2020年12月中国进口量环比增加，但整体仍受政策限制，非正规进口量保持在70万吨左右。
基差分析：
- 柳州现货价格为5380元/吨，5月合约基差为-4元/吨，处于平水状态。
- 不同地区基差差异较大，如云南为-44元/吨，新疆为-324元/吨，显示区域价格波动明显。
盘面趋势：
- 20日均线向上，K线在20日均线下方，整体趋势中性。
- 主力持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多。