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白糖期货早报总结（2021.3.16）

核心内容概述

2021年3月16日白糖期货早报对全球及国内白糖市场进行了全面分析，指出白糖市场整体呈现震荡上行趋势，基本面维持偏多。报告涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡表等内容，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需：Datagro预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，而20/21年度则短缺264万吨；ISO则预计20/21年度全球糖市缺口达480万吨，高于此前预估的350万吨；Green Pool预计20/21年度全球供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨。
• 国内供需：
  • 2021年2月底，20/21年度全国累计产糖847.3万吨，销糖315.64万吨，销糖率37.25%，去年同期为41.9%。
  • 2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。
  • 国内供需平衡表显示，20/21年度国内糖产量为1060万吨，进口量为400万吨，总供应量为1677.51万吨，国内消费稳定在1550万吨左右，库存消费比为8.23%。
  • 2020年全球库存消费比下降至17.87%，国内库存消费比也呈现下降趋势，显示市场供需逐步改善。

2. 基差分析

• 柳州现货价格为5380元/吨，郑糖5月合约价格为5351元/吨，基差为29元/吨，处于平水状态。
• 不同地区基差差异较大，如云南为-21元/吨，新疆为-201元/吨，而山东为139元/吨，辽宁为109元/吨。
• 基差整体中性，表明期现价格关系较为稳定。

3. 库存情况

• 截至2021年2月底，20/21榨季工业库存为531.66万吨。
• 国储库存约为707万吨，库存消费比为29.63%，显示国内库存压力有所缓解。

4. 盘面走势

• 郑糖5月合约价格位于20日均线下方，但20日均线呈向上趋势。
• 市场整体呈现震荡上行趋势，走势进三退二，重心缓慢上移。

5. 主力持仓

• 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。
• 市场多空博弈加剧，短期走势存在不确定性。

关键信息

进口与价格

• 进口成本：2021年2月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量增加。
• 内外价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为5491元/吨，与国内现货价格5380元/吨价差为111元/吨。
• 巴西与泰国进口成本：巴西和泰国的进口成本估算图显示，进口成本相对稳定，但需关注关税政策变化。

供需平衡表

• 全球供需：20/21年度全球糖市缺口从220万吨上调至330万吨，显示全球供需矛盾加剧。
• 国内供需：20/21年度国内产量稳定在1060万吨左右，进口量增加至400万吨，消费稳定在1550万吨，期末库存为127.51万吨，库存消费比下降至8.23%。

趋势与操作建议

• 趋势判断：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。
• 操作建议：下方60日均线附近支撑较强，建议短多逢低参与。

结论

白糖市场在2021年3月16日早报中被判断为震荡上行趋势，基本面偏多。全球供需缺口逐步缩小，国内供需改善，库存消费比下降，显示市场逐步向平衡方向发展。进口量增加，但内外价差缩小，表明国内价格相对坚挺。整体来看，市场短期仍有上行空间，建议投资者关注60日均线支撑，采取短多策略。