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白糖期货早报（2022.1.7）总结

核心内容概述

本次白糖期货早报主要分析了白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡情况，综合判断白糖市场短期内偏弱，中长期供需缺口逐步缩小。

基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于之前预测的385万吨，显示供需关系有所改善。
• 国内产销情况：
  • 2021年11月底，全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，去年同期为38.98%。
  • 2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。
• 国内供需平衡：
  • 2021/22年度国内食糖产量为1031万吨，进口量为450万吨，总供给为1481万吨。
  • 消费量稳定在1550万吨左右，库存消费比为18.24%，呈下降趋势。
• 国际供需变化：
  • 泰国：2021/22年度产量预计回升至1050万吨。
  • 巴西：2022/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨。
  • 印度：2021/22年度糖产量下调50万吨，至3050万吨。

市场表现分析

• 基差：柳州现货价格为5710元/吨，期货主力合约05合约价格为5711元/吨，基差为-1，显示现货平水期货。
• 库存情况：
  • 截至2021年11月底，国内工业库存为58.16万吨。
  • 国储库存约为707万吨，库存消费比持续下降。
• 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，净持仓多增，但趋势不明朗。

供需平衡表分析（2013-2021）

主要观点

• 全球供应改善：巴西、泰国等主要产糖国天气改善，产量增加，导致全球糖市供应缺口缩小。
• 国内消费稳定：国内食糖消费量维持在1550万吨左右，消费稳定但增速放缓。
• 进口量下降：2021年11月中国进口食糖同比减少8万吨，环比减少18万吨，显示进口受控。
• 库存消费比下降：全球及国内库存消费比均呈下降趋势，表明市场供需关系趋紧。
• 期货走势偏空：短期来看，国内新糖大量上市，套保压力较大，期货主力合约05短期偏弱。

关键信息

• 国内新糖销售均价：5800元/吨左右。
• 国内食糖价格范围：5650-6150元/吨。
• 国际食糖价格：18.0-21.0美分/磅。
• 国内食糖价格：5565元/吨（2021年）至5650-6150元/吨（2022年）。
• 进口原糖加工后价：5985元/吨（50%关税）。
• 基差情况：柳州现货价格5710元/吨，期货合约05基差为-1元/吨，平水期货。

结论

综合来看，白糖市场受全球主产国产量回升及奥密克戎疫情影响，内外盘同时震荡走弱。国内新糖大量上市，叠加套保压力，短期内期货主力合约05偏弱。但中长期来看，国内供需缺口逐步缩小，库存消费比下降，显示市场基本面趋于改善。投资者应关注国内消费稳定及进口政策变化，合理判断市场走势。