20160313-国金证券-元器件行业研究周报_8寸晶圆持续满载_即将迎接_短多长空_的订单行情_30页_1mb

报告摘要

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容概览

本报告围绕2016年电子产业的市场趋势、半导体行业动态、相关公司估值变化及投资机会展开分析。核心观点是，2016年第二季度（2Q16）将出现一波“急单+短单”的订单行情，这主要由8寸晶圆厂满载带动，预计会带动指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、USB 3.1/Type-C等应用领域的增长。此外，报告也提到中国大陆在半导体产业的崛起，以及两岸企业在技术与市场上的合作与竞争。

主要观点

1. 半导体产业趋势

2016年第二季度预计将出现“急单+短单”的订单行情，主要由8寸晶圆厂满载带动。
半导体是电子零组件的领先指标，其景气周期约为1~2个月，因此可以推测下游应用领域将在未来1~2个月内出现增长。
2016年整体电子产业难以再现2014年的盛况，预计增长率为2~3%，最高可能达4~5%。

2. 8寸晶圆厂满载与订单行情

8寸晶圆厂因指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、USB 3.1/Type-C等需求而满载。
由于半导体领先电子零组件约1~2个月，因此这些下游应用领域在2Q16将可能迎来明显增长。
报告强调“订单行情”≠“股价行情”，基本面改善只是影响股价的一部分因素。

3. iPhone7对市场的影响

iPhone7将采用金属机壳，且“防水”升级为“防滴水”而非“防渗水”。
连接器相关订单将由立讯精密和鸿海相关企业主导，因此立讯精密将受益。
iPhone7系列预计不会全面采用双镜头，但2017年以后双镜头或将成为市场主流。

4. 大陆晶圆厂发展与相关企业受益

2016年大陆将加快8寸晶圆厂建设，预计新建8~10座晶圆厂。
涉及晶圆厂统包、无尘室、设备供应等的企业，如太极实业、七星电子、上海新阳等，将受益。
未来可能有更多台系企业以“F公司”身份前往大陆发展，规避台湾政府限制。

5. “台湾技术+大陆资金+全球市场”框架形成

该框架正逐渐成型，半导体行业仍为投资重点。
大陆企业通过收购台湾企业，获得技术与客户资源，推动产业整合。

6. 台湾电子行业现状

台湾电子行业指数整体表现不佳，部分企业如鸿海、TPK、宏达电等营收同比下滑。
联发科、可成等企业营收则有所增长，显示部分领域仍有潜力。
台积电营收同比下降，但仍是全球领先的半导体制造企业。

7. 行业动态

半导体领域：威腾拟收购SanDisk，英特尔推出Optane SSD，支持NVMe接口；创见信息转投资封测厂，2016年有望扭亏为盈。
面板领域：全球大尺寸LCD面板出货量同比减少，但LCD电视面板需求上升；京东方市占率持续提升，成为全球大尺寸LCD面板出货量第一。
LED领域：三安光电拟收购F-环宇，获取砷化镓和光通讯技术，推动其在LED及光通讯产业的布局。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：72.72
- 市场优化平均市盈率：16.44
- 国金元器件指数：4859.06
- 沪深300指数：3018.28
- 上证指数：2810.31
- 深证成指：9363.41
- 中小板综指：9758.09
相关报告：
- 《8寸晶圆持续满载，近期电子产业不悲观-元器件行业行业研究周报》
- 《8寸晶圆满载，预示产业春燕即将归来-元器件行业行业研究周报》
- 《1Q16 电子业惨澹，静候春节之后回暖-元器件行业行业研究周报》
重点推荐公司：
- 半导体相关：太极实业、中颖电子、长电科技、晶方科技、通富微电、三安光电、上海新阳、七星电子、天华超净
- 手机/平板相关：立讯精密、欧菲光、水晶光电、利达光电、劲胜精密、长盈精密、锦富新材、信维通信、硕贝德、顺络电子、德赛电池、欣旺达
- 面板相关：京东方A、TCL集团、鸿利光电、歌尔声学、长盈精密、欧菲光
- LED相关：三安光电、环旭电子、瑞丰光电、东旭光电、彩虹股份

投资建议

投资者应重点关注2Q16的“急单+短单”订单行情，尤其是指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、USB 3.1/Type-C等应用领域。
大陆企业在半导体产业中的布局和收购将带来长期增长机会。
台湾企业中，部分公司如联发科、可成、华亚科等在2016年表现优于行业平均，值得关注。
半导体封测企业如长电科技、通富微电、华天科技等，因其技术优势和产能扩张，将是未来重点布局对象。

总结

2016年电子产业整体增长有限，但部分细分领域如半导体、指纹识别、NFC、无线充电等仍有机会迎来增长。8寸晶圆厂满载预示2Q16订单行情将出现，而大陆企业通过收购和投资，正在逐步构建“台湾技术+大陆资金+全球市场”的产业框架。投资者应关注相关标的，如长电科技、三安光电、立讯精密、京东方A等，以把握市场趋势。

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