20170618-国金证券-电子行业研究周报_是的_就是现在_8寸晶圆即将满载_3Q17基本面反弹在即_34页_2mb

长期竞争力评级总结

核心内容概述

本文档分析了2017年第二季度（2Q17）至第三季度（3Q17）电子行业及部分相关产业链的市场表现和未来趋势。核心观点指出，3Q17将是近年来最为强劲的旺季，主要受益于iPhone8及特斯拉Model3的量产预期，以及8寸晶圆产能满载带来的产业链复苏。同时，文档还对部分重点公司进行了估值分析和投资建议。

主要观点

1. 3Q17基本面反弹在即：

   • 由于2Q17的「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」，两个因素递延至3Q17，将产生「递延+堆叠」效应。
   • 3Q17将是「又急又强」的旺季，市场乐观气氛将重新点燃，股价弹性较强。

2. 8寸晶圆产能满载：

   • 8寸晶圆厂产能排程已满，生产周期延长至12周以上，预计产能利用率将维持至年底。
   • 8寸晶圆主要用于摄像头、指纹识别、无线充电、Type-C、NFC、MCU、Driver IC等芯片，其满载预示相关零组件将全面启动。

3. iPhone8带动零组件复苏：

   • iPhone8搭载多种新技术，如AMOLED面板、3D感测、无线充电等，带动相关产业链全面复苏。
   • 预计3Q17将全面启动，8~9月进行大量组装，9月发布新机，10~11月良率爬坡，11~12月市场供给充足。

4. 特斯拉Model3量产在即：

   • Model3预计于2017年7月正式达产，4Q17产能提升至每周5,000辆，2018年提升至每周10,000辆。
   • Model3的电动化与智能化趋势将开启汽车电子盛宴，带动相关供应链。

5. 行业估值与股价表现：

   • 电子元器件行业在2Q17整体表现低迷，但部分公司如长电科技、超声电子、安洁科技等有望在3Q17反弹。
   • 部分公司如蓝思科技、东山精密等因iPhone8及特斯拉供应链而受益。

关键信息

市场数据（人民币）

重点公司估值变化（2017年6月16日）

重点推荐公司及理由

iPhone8相关产业链

• 长电科技：受益于3Q17封测产能上扬，与中芯国际合作密切。
• 超声电子：受益于iPhone8的“2+1”多片手机板设计，同时车用触摸屏业务增温。
• 安洁科技：为特斯拉提供电池导电连接材料，2017年供货价值量有望达到100~200美元。
• 东山精密：为苹果提供FPC软板及结构件，2017年产能提升70~80%。
• 信维通信：涉足无线充电及5G射频技术，为苹果提供天线解决方案。
• 欧菲光：提供摄像头模组，受益于iPhone8的摄像头升级。
• 长信科技：为特斯拉提供中控触摸屏，单机价值达300多美元。
• 胜宏科技：获得定增批文，有望加速扩产和收购，布局FPC软板和Rigid-Flex软硬结合板。

特斯拉Model3相关产业链

• 宏发股份：为特斯拉开发高压直流继电器，单车价值量达500多元。
• 安洁科技：为特斯拉提供中控触摸屏盖板玻璃。
• 东山精密：为特斯拉提供结构件、散热器及FPC软板。
• 蓝思科技：为特斯拉提供中控触摸屏及盖板玻璃。
• 长信科技：为特斯拉Model X提供中控触摸屏，有望在Model3中获得订单。
• 法拉电子：为特斯拉提供薄膜电容，已通过认证。

其他重点推荐

• 艾华集团：铝电解电容龙头，受益于手机快充及MLPC业务。
• 胜宏科技：获得定增批文，加速布局高端PCB市场。
• MicroLED：新型显示技术，未来有望在穿戴设备、VR设备等领域应用。

风险提示

• 3Q17「递延+堆叠」效应虽然乐观，但若iPhone8“迟到”或市场反应不及预期，可能影响股价表现。
• 3Q17产能满载可能导致IC设计公司毛利率下降。
• 如果发生中美贸易冲突，中国大陆的晶圆厂可能无法获得核心设备，影响行业发展。

行业趋势

• 智能手机：iPhone8及非苹果手机零组件全面启动，3Q17将强劲反弹。
• 汽车电子：特斯拉Model3量产及智能驾驶趋势推动汽车电子发展。
• 显示技术：MicroLED作为新型显示技术，将打开显示市场的新疆界。
• PCB及FPC：随着电子产品轻薄化趋势，PCB及FPC需求增加，东山精密及超声电子受益。
• 半导体设备：北美设备制造商订单出货比上升，预示行业复苏。

总结

3Q17将是电子行业的重要反弹季度，主要受iPhone8及特斯拉Model3的带动。8寸晶圆产能满载，预示零组件需求回升，同时12寸晶圆厂也在加速生产。多个重点公司如长电科技、超声电子、安洁科技、东山精密等将受益于行业旺季，股价有望出现强劲反弹。此外，MicroLED等新技术将为行业带来新的增长点，值得关注。