20160405-国金证券-元器件行业研究周报_鸿夏联姻预示苹果衰退_2Q16订单行情短多长空_31页_1mb

文档总结

核心内容

本报告围绕2016年第二季度（2Q16）电子行业特别是元器件与半导体领域的投资机会展开，指出行业整体面临挑战，但部分细分领域仍具增长潜力。主要观点包括：

• 2Q16订单行情为“短多长空”：由于苹果订单减少，非苹果阵营提前下单，形成“急单+短单”行情，但整体成长性有限，未来仍需依赖苹果新机效应。
• 鸿海入主夏普：标志着鸿海从代工向品牌转型，同时为苹果提供更稳定的面板供应，间接反映苹果成长动能不足。
• 半导体产业趋势：2016年半导体增长预计在2~5%，但行业整合与技术升级仍是重点，长电科技、通富微电等封测企业将受益。
• 关键零组件：指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、Type-C等议题持续受关注，相关企业如中颖电子、欧菲光、立讯精密等值得关注。
• 太极实业收购案：完成收购，进入半导体晶圆厂无尘室工程领域，未来可受益于大陆晶圆厂建设热潮。
• 行业数据与市场表现：电子板块整体表现中性，部分个股估值有所变化，但行业前景不明朗，需关注优质半导体企业。

主要观点

• 订单行情特征：2Q16的订单行情为“短多长空”，因苹果订单减少，非苹果阵营提前下单，但整体电子产业仍面临挑战，未来需等待苹果9月新机效应。
• 鸿海与夏普合作：鸿海入主夏普，不仅获取面板技术，也反映苹果成长动能不足，同时为鸿海提供多元化的业务布局。
• 半导体产业前景：2016年半导体产业增长有限，但技术整合与专利收购仍是主流趋势，长电科技、通富微电等企业有望受益。
• 关键零组件机会：指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、Type-C等技术持续受追捧，相关企业如中颖电子、欧菲光、立讯精密等具备投资价值。
• 太极实业转型：通过收购十一科技，进入半导体晶圆厂无尘室工程领域，未来可受益于大陆晶圆厂建设，实现四象布局。
• 行业估值与市场表现：电子板块整体表现中性，部分个股估值出现波动，但优质半导体股仍具吸引力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：81.75
• 市场优化平均市盈率：17.86
• 国金元器件指数：5539.91
• 沪深300指数：3221.89
• 上证指数：3009.53
• 深证成指：10379.65
• 中小板综指：11083.31

重点公司

• 长电科技：受益于苹果EMI芯片封装需求，同时通过收购星科金朋提升技术，未来可能进行更多国际收购。
• 通富微电：与长电科技类似，通过外延收购增强竞争力，是封测领域的重要标的。
• 太极实业：完成收购十一科技，进入晶圆厂无尘室工程领域，具备增长潜力。
• 中颖电子：在指纹识别、NFC等领域具备技术优势，是重点推荐标的。
• 欧菲光：在双镜头、手机面板等应用领域表现突出，具备市场机会。
• 立讯精密：在无线充电、Type-C等技术领域有布局，是值得关注的标的。

行业趋势

• IGZO与OLED之争：郭台铭认为IGZO技术更具市场潜力，未来可能逆转市场认知。
• 苹果订单变化：苹果可能因机身更薄而采用扇出封装技术，同时对EMI芯片有需求，相关企业将受益。
• 半导体设备投资：佳能扩大半导体设备产能，提升i-Line与KrF设备市占率。
• 行业整合：日月光与矽品的收购案持续推进，显示半导体产业链整合趋势。

行业动态

• 鸿海收购夏普：投资3,888亿日圆，取得夏普66%股权，标志着鸿海向品牌领域转型。
• 夏普与鸿海合作：夏普将利用鸿海的资源，拓展家电、面板等市场，同时发展IGZO与AMOLED技术。
• 力成表现：受惠于美光DRAM订单，营收有望回升，同时规划扩大产能。
• 世界先进：受益于大陆市场需求，营收与毛利率提升，未来增长可期。
• 京元电：因华为订单增加，营收有望改写历史，同时进行资本支出扩张。
• 英特尔与苹果关系：英特尔可能因苹果支持而发展手机芯片，但进展缓慢，面临挑战。

总结

文档整体认为，2016年电子行业面临挑战，但部分细分领域如IGZO、EMI、Type-C、无线充电等仍有投资机会。鸿海入主夏普反映了苹果订单的不确定性，同时为鸿海带来技术与市场机会。半导体行业虽增长有限，但技术整合与专利收购仍是趋势，长电科技、通富微电等企业值得持续关注。太极实业通过收购进入晶圆厂无尘室工程领域，具备发展潜力。行业数据与市场表现显示，电子板块整体波动，但优质半导体股仍有吸引力。