20170612-国金证券-电子行业研究周报_就是现在_8寸晶圆即将满载_3Q17基本面反彈在即_34页_2mb

报告摘要

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容概述

本文主要分析了2017年第二季度（2Q17）至第三季度（3Q17）电子行业基本面反弹的预期，重点聚焦于iPhone8和特斯拉Model3等产品对产业链的影响。通过分析8寸晶圆产能满载、手机零组件全面启动、汽车电子需求增长、5G射频技术发展以及MicroLED等新兴技术趋势，本文提出了多个受惠的A股公司，同时提醒投资者注意潜在的风险因素。

主要观点与关键信息

1. 3Q17基本面反弹预期

iPhone8量产预期：iPhone8预计在7~8月启动配套零组件生产，8~9月进行大量组装，9月发布，预计会形成“饥饿营销”效应。
「递延+堆叠」效应：由于2Q17智能手机需求疲弱，导致库存调整时间拉长，但随着iPhone8的启动，3Q17将出现强劲反弹。
市场预期：3Q17将是近年来最为强劲的一次旺季，市场乐观情绪将被重新点燃，股价弹性较强。

2. 8寸晶圆产能满载

8寸晶圆应用领域：主要用于摄像头、指纹识别、无线充电、Type-C、NFC、MCU、Driver IC等。
产能紧张：目前8寸晶圆厂产能排程已满，生产周期延长至12周以上，预计满载至年底甚至明年1Q18。
封测板块受益：长电科技、华天科技、通富微电等封测厂商将受益，预计在3Q17中旬进入另一波荣景。

3. 摄像头产业链爆发

iPhone8摄像头升级：iPhone8将搭载3D摄像头、双摄等新技术，推动摄像头产业链需求增长。
非苹果品牌跟进：OPPO、Vivo等品牌也在推进摄像头技术升级，进一步拉动需求。
汽车摄像头需求增长：特斯拉Model3将搭载8个摄像头，汽车智能化推动摄像头在单车使用数量大幅增加。
受益标的：欧菲光、舜宇光学、华天科技、晶方科技、合力泰、联创电子等。

4. iPhone8配套零组件启动

零组件受惠企业：包括超声电子（HDI手机板）、东山精密（FPC软板）、欧菲光（前置摄像头）、长电科技（SiP封装）、立讯精密（Lightning连接器）、信维通信（无线充电）、蓝思科技（2.5D玻璃）、安洁科技（电池导电连接材料）、歌尔股份（电声器件）等。
市场时机：3月份炒过的iPhone8概念股，预计将在6月中旬至7月重新活跃。

5. 特斯拉Model3量产在即

Model3预期：预计2017年7月正式达产，4Q17产能提升至每周5,000辆，2018年提升至10,000辆。
产业链受益：宏发股份（继电器）、安洁科技（电池导电连接材料）、东山精密（结构件、FPC）、蓝思科技（中控触摸屏）、长信科技（中控触摸屏）等。
战略意义：进入特斯拉供应链对相关企业具有重要意义，有助于打开国内市场新局面。

6. 宏发股份：继电器龙头

市场地位：全球继电器市场占有率约12.5%，在家电和智能电表继电器领域全球领先。
增长潜力：公司正在为特斯拉开发高压直流继电器，单车价值量达人民币500多元。
海外业务增长：欧美及亚太地区业务增长显著，未来有望带动公司整体业绩提升。

7. 安洁科技：汽车与消费电子双受益

特斯拉布局：公司已为特斯拉Model S、Model X及PowerWall批量供货，预计Model3供货价值量达100~200美元。
苹果智能汽车配套：正在研发苹果智能汽车相关配套方案，未来有增长潜力。
其他增长点：包括无线充电、包装膜、手机保护膜等，以及收购威博精密拓展小金属件业务。

8. 艾华集团：铝电解电容龙头

产业链布局：拥有完整的铝电解电容产业链，从腐蚀箔、化成箔到电容产品。
市场占有率：全球排名第四或第五，国内第一。
增长领域：快速充电固态电容、LED照明、汽车电子等。
MLPC技术：公司已具备批量生产能力，有望替代部分钽电容和MLCC。

9. 东山精密：定增批文落地，FPC业务起飞

定增进展：4月底获得证监会批文，资金问题解决，业务有望协同发展。
FPC业务增长：苹果FPC供应商，预计2017年供货量大幅提升，新增料号达5个。
其他业务：基站天线、滤波器、小间距LED、电视整机等均有增长潜力。

10. 信维通信：射频与天线龙头

高端天线优势：在高端天线领域具有核心竞争力，是苹果主要供应商之一。
5G布局：设立5G研究院，积极研发相关射频技术。
模组化趋势：布局射频前端模组，未来有望主导相关解决方案。

11. 立讯精密：多重议题受益

AirPods布局：公司正在布局苹果AirPods耳机，可能成为未来新增亮点。
FPC与Type-C：公司是苹果FPC供应商，Type-C业务也有望增长。
声学与天线整合：布局声学器件和天线，形成一体化模组方案。

12. 胜宏科技：高端PCB厂商

定增批文：6月份获得定增批文，资金到位后加快扩产与并购。
产品优势：在VGA显卡板、汽车板、小间距LED板等细分市场表现突出。
未来并购：可能收购FPC软板和Rigid-Flex软硬结合板产能，完善综合型PCB布局。

13. MicroLED技术趋势

显示技术突破：MicroLED具有高亮度、低功耗、高分辨率等优势，未来有望取代OLED。
应用领域：穿戴设备、VR设备、智能手机、室内显示屏等。
受益标的：三安光电、华灿光电、水晶光电、南大光电、北方华创等。

关键公司推荐

超声电子：受益于iPhone8多片HDI设计，2017年业绩有望大幅增长。
长电科技：封测龙头，受益于iPhone8和汽车电子需求。
华天科技：封测业务受益于8寸晶圆满载，3Q17进入荣景。
东山精密：FPC和结构件供应商，未来增长潜力大。
安洁科技：特斯拉与苹果双受益，潜在增长空间广阔。
宏发股份：继电器龙头，受益于特斯拉和新能源汽车。
信维通信：高端天线与射频前端模组龙头，5G布局领先。
胜宏科技：高端PCB厂商，未来通过并购完善产业链。

风险提示

iPhone8延迟：虽然已进入量产阶段，但仍有延迟风险，影响市场预期。
贸易禁令：若中美贸易关系恶化，可能导致核心设备无法获取，影响晶圆厂产能。
库存调整：部分企业可能因库存积压影响短期业绩表现。

总结

本文强调了2017年第三季度电子行业基本面的强劲反弹预期，尤其是iPhone8和特斯拉Model3的带动作用。通过分析8寸晶圆产能满载、手机零组件全面启动、汽车电子需求增长、5G射频技术发展以及MicroLED等新兴技术趋势，提出了多个受益标的。同时提醒投资者注意iPhone8延迟和中美贸易关系可能带来的风险。整体来看，电子行业在3Q17将呈现积极的发展态势，值得重点关注。

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