20220814-中国银河-社会服务行业周报_海南岛疫情持续_免税市场复苏仍存挑战_14页_543kb

社会服务行业周报总结（2022年8月14日）

核心内容概览

本周社会服务行业整体表现较为平稳，行业涨跌幅为 $+1.15%$，在31个行业中排名第24位；年初至今社服行业累计跌幅为 $-15.00%$。行业面临疫情复苏、宏观经济压力、竞争加剧等多重风险，但部分细分领域仍显示出增长潜力。

主要观点

免税行业

• 短期挑战：海南岛疫情仍在高位平台期，三亚疫情防控进展是影响免税市场复苏的关键因素。美兰、凤凰机场航空客运基本中断，旅客量大幅下降。
• 中长期前景：中国免税行业成长潜力充足，中免H股上市在即，吸引了品牌和机场等产业链合作伙伴成为基石投资者。建议关注中国中免、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）等企业。
• 政策利好：韩国将入境旅客免税限额上调至800美元，为免税市场带来一定利好。海控GDF免税城在三亚、海口、琼海机场投放线上优惠券，进一步刺激消费。

餐饮行业

• 中式快餐：赛道空间广阔，标准化程度高，是后疫情时代的重要增长点。乡村基二次递表，2021年实现营收48亿元，疫情未减缓其扩张步伐。建议关注乡村基、老乡鸡、杨国福等龙头品牌。
• 火锅行业：品牌展店速度放缓，部分品牌如海底捞、老娘舅、大米先生、乡村基等7月开店数量环比下降，竞争加剧。
• 休闲餐饮&酒馆：太二酸菜鱼、海伦司等品牌开店数量减少，市场仍处于调整期。

酒店行业

• 海外复苏：主要酒店集团Q2财报显示需求恢复良好，如万豪欧洲区RevPAR已超过2019年水平，北美接近疫情前水平；温德姆美国市场RevPAR亦恢复至2019年水平。
• 国内进展：洲际酒店上半年总收入增长 $52%$，但客房总量同比减少 $0.2%$，RevPAR尚未恢复。携程与FTURE合作推出魔镜运动房，提升酒店房型出租率和用户满意度。

景区与旅游

• 迪士尼表现亮眼：收入同比增长 $26%$，乐园/体验/产品业务收入增长 $70%$，远超环球影城。
• 老年旅游规划：广西发布《广西大健康老年旅游发展规划（2022—2025年）》，提出提升老年旅游服务质量，推动智慧健康养老服务。

关键信息

行业数据

• 社零总额：1-6月社零总额同比下降 $0.7%$，6月当月增长 $3.1%$。线上社零同比增长 $3.95%$，线下社零同比下降 $2.21%$。
• 餐饮恢复：6月餐饮收入同比 $-4.00%$，但环比改善 $17.1%$，显示复苏迹象。
• 澳门博彩：6月博彩毛收入同比 $-62.1%$，显示疫情对行业持续造成压力。

行业要闻

• 中英恢复直航：中英正式恢复双向直航客运服务，机票搜索量暴涨一倍，推动国际航班复苏。
• 智能健身镜：智能健身镜出货量同比增长超 $1000%$，康冠科技作为ODM供应商，未来有望放量。
• 瑞幸财报亮眼：第二季度净收入达32.987亿元，同比增长 $72.4%$，接近星巴克水平。

行情回顾

• 本周涨幅前五：*ST文化（$+13.6%$）、美吉姆（$+13.6%$）、同庆楼（$+9.0%$）、创业黑马（$+8.3%$）、元隆雅图（$+6.8%$）。
• 本周跌幅前五：呷哺呷哺（$-3.7%$）、携程集团-S（$-3.9%$）、谭仔国际（$-3.9%$）、信测标准（$-4.8%$）、东方时尚（$-5.9%$）。
• 年初至今涨幅前五：君亭酒店（$+79%$）、金陵饭店（$+42%$）、九毛九（$+38%$）、丽江股份（$+33%$）、曲江文旅（$+30%$）。
• 年初至今跌幅前五：呷哺呷哺（$-48%$）、行动教育（$-55%$）、ST开元（$-57%$）、*ST易尚（$-60%$）、ST明诚（$-66%$）。

风险提示

• 疫情风险：疫情反复可能对行业复苏造成不确定性。
• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响消费意愿。
• 竞争风险：行业竞争格局可能进一步恶化。

推荐与评级

• 行业评级：维持推荐，认为社服行业未来6~12个月有望超越基准指数。
• 公司推荐：重点关注中国中免、乡村基、康冠科技等企业。

分析师信息

• 分析师：顾熹闽，中国银河证券研究院社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  机构请致电：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 崔香兰 0755~83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021~20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021~60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010~80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn